AI 광통신 수혜기업 Top Pick Scorecard

7주 커리큘럼(L1-L6)의 종합. 8개 기업을 밸류에이션·성장성·병목 수혜·카탈리스트·리스크 5축으로 정량 평가하고, 공격적 12M 포트폴리오 편입 권고를 제시한다.

0절. 이 Scorecard의 읽는 법

평가 프레임 (100점 만점)

영역	가중	평가 기준
밸류에이션	30점	EV/EBITDA · EV/FCF · FCF Yield · PEG (Fwd P/E는 제외)
성장성	25점	YoY 매출 성장률, 2026-2028 3년 CAGR
병목 수혜	20점	CPO/HBM/광섬유 등 공급 병목 포지션
12M 카탈리스트	15점	실적 발표, 신제품 출시, 수주 공시
리스크 조정	10점	컨센서스 추월 여부, 집중 리스크, 경쟁 침식

컨센서스 추월 경고 (Red Flag)

상승여력(Upside) = (분석가 평균 목표가 - 현재가) / 현재가 × 100

+20% 이상: 매수 여력 충분
0% ~ +20%: 제한적 여력
-15% 이하: ⚠️ Watchlist 강등 — 주가가 컨센서스를 추월했으므로 신규 진입보다 Trim 또는 Hold 권고

1절. 8개 기업 정량 비교표 (2026-04-21 기준)

가격·시총 스냅샷

티커	기업명	현재가	시가총액	통화	포트폴리오 비중
NVDA	NVIDIA Corporation	$202.06	$4.91T	USD	6.89%
AVGO	Broadcom Inc.	$399.63	$1.89T	USD	5.96%
COHR	Coherent Corp.	$347.51	$65.15B	USD	1.78%
GLW	Corning Incorporated	$165.38	$142.06B	USD	1.62%
LITE	Lumentum Holdings Inc.	$895.11	$63.91B	USD	0% (미보유)
CIEN	Ciena Corporation	$503.27	$71.16B	USD	0% (미보유)
ANET	Arista Networks, Inc.	$166.85	$210.09B	USD	0% (미보유)
MRVL	Marvell Technology, Inc.	$147.84	$129.28B	USD	1.64%

가격 데이터: backend/scripts/fetch_quote.py --valuation (2026-04-21T08:52 UTC, yfinance 권위값) 포트폴리오 비중: portfolio_iwannavy_aggressive_12m-2026-04-21.md 기준

밸류에이션 지표

티커	EV/EBITDA	EV/FCF	FCF Yield	PEG	Upside%	분석가 수
NVDA	36.47	83.59	+1.18%	0.72	+32.9%	56
AVGO	52.23	76.22	+1.35%	0.88	+19.0%	42
COHR	56.14	520.29	+0.20%	0.92	-16.1% ⚠️	20
GLW	40.84	235.53	+0.45%	1.84	-15.8% ⚠️	14
LITE	246.84	N/A	-0.03%	0.63	-13.6% ⚠️	23
CIEN	125.24	102.18	+0.98%	2.12	-26.2% ⚠️⚠️	18
ANET	50.76	58.87	+1.61%	2.28	+6.3%	26
MRVL	49.98	91.10	+1.12%	1.64	-14.1% ⚠️	39

⚠️ 컨센서스 추월 경고 종목: COHR, GLW, LITE, CIEN, MRVL (상승여력 음수)

성장성 지표 (2026E)

티커	매출 YoY	EPS YoY	AI 매출 비중	3Y CAGR (E)
NVDA	+48%	+55%	85%+	+32%
AVGO	+35%	+40%	50%+	+28%
COHR	+17%	+28%	60%	+22%
GLW	+25%	+20%	40%	+18%
LITE	+85%	+120%	80%	+42%
CIEN	+12%	+18%	30%	+15%
ANET	+18%	+22%	55%	+20%
MRVL	+18%	+25%	40%	+22%

2절. Top Pick Score — 5축 정량 평가

2-1. 밸류에이션 점수 (30점)

PEG 낮을수록 + EV/EBITDA 합리적 + FCF Yield 양호한 기업 우대.

티커	PEG 점수	EV/EBITDA 점수	FCF Yield 점수	합계 (30)
NVDA	10 (PEG 0.72)	8	5	23
AVGO	9 (PEG 0.88)	5	6	20
COHR	8 (PEG 0.92)	4	2	14
GLW	5 (PEG 1.84)	6	3	14
LITE	10 (PEG 0.63)	2 (EV/EBITDA 246)	1	13
CIEN	3 (PEG 2.12)	2 (EV/EBITDA 125)	4	9
ANET	3 (PEG 2.28)	5	6	14
MRVL	5 (PEG 1.64)	5	5	15

주요 통찰:

NVDA PEG 0.72: AI 메가캡 중 가장 매력
LITE PEG 0.63: EV/EBITDA는 246배지만, 2027 Forward 기준 재산출 시 20-25배로 수렴 → 실제로는 매우 저평가
CIEN EV/EBITDA 125배: 성장 대비 심각한 고평가

2-2. 성장성 점수 (25점)

2026 YoY 성장 + 3Y CAGR + AI 매출 비중.

티커	매출 성장	3Y CAGR	AI 매출	합계 (25)
LITE	10 (+85%)	8 (+42%)	7	25
NVDA	8 (+48%)	7	8	23
AVGO	7 (+35%)	6	6	19
ANET	6 (+18%)	5	6	17
MRVL	6 (+18%)	5	4	15
COHR	5 (+17%)	5	6	16
GLW	6 (+25%)	4	4	14
CIEN	3 (+12%)	3	3	9

주요 통찰:

LITE 25점 만점: EML 독점 + 200G/lane 전환 직접 수혜
NVDA 23점: AI 매출 비중 85%+로 순수 AI 베팅

2-3. 병목 수혜 점수 (20점)

AI 공급망에서 병목 포지션(HBM 유사 구조) 보유 여부.

티커	병목 유형	점수 (20)
NVDA	Scale-Up NVLink 100% 독점 + CUDA 생태계	20 (YES)
AVGO	스위치 ASIC 70%+ 독점 + CPO 리더	18 (YES)
LITE	200G/lane EML 50-60% 독점	18 (YES)
COHR	InP 수직통합 + 1.6T 트랜시버 선두	15 (YES)
GLW	광섬유 미국 1위 + Meta $6B 앵커	15 (YES)
CIEN	장거리 coherent DSP (WaveLogic 6)	10 (PARTIAL)
ANET	EOS 소프트웨어 해자 (하이퍼스케일러 45%)	12 (PARTIAL)
MRVL	DSP + 커스텀 XPU 파트너 (AWS, MSFT)	10 (PARTIAL)

주요 통찰:

NVDA, AVGO, LITE가 "명백한 병목 수혜자" 3인방
MRVL은 CPO 전환으로 DSP 병목 일부 해체 위험

2-4. 12M 카탈리스트 점수 (15점)

향후 12개월 주가 상승 촉매 밀도.

티커	주요 카탈리스트 (2026-04 ~ 2027-04)	점수 (15)
NVDA	Q1/Q2/Q3 실적, Rubin Q2'26 shipping, GTC Fall, Rubin Ultra CES 2027	14
AVGO	Q2 실적 (6월), Q4 실적 (10월), Tomahawk 6 Davisson 양산, OpenAI $100B 진행	13
LITE	Q3/Q4 실적, 200G EML 출하 급증, 2027 LTA 체결	12
COHR	Q3 실적 (5월), 1.6T 매출 비중 공개, CPO 파트너십 진전	11
GLW	Q1/Q2/Q3 실적, Meta Hyperion 배치 진척, HCF 확장	10
CIEN	Q2 실적 (6월), WaveLogic 6 양산, DCI 수주	9
ANET	Q1/Q2/Q3 실적, CloudVision 확장, 신규 하이퍼스케일러 수주	10
MRVL	Q1/Q2 실적 (7월/10월), Trainium 3 출하, MTIA 확장	11

2-5. 리스크 조정 점수 (10점)

컨센서스 추월·집중 리스크·경쟁 침식 반영. 높을수록 리스크 낮음.

티커	Upside%	집중 리스크	경쟁 침식	점수 (10)
NVDA	+32.9%	하이퍼스케일러 top5 70%	낮음 (CUDA 해자)	8
AVGO	+19.0%	Google/Meta 50%+	낮음 (ASIC 독점)	7
ANET	+6.3%	Meta/MS/Oracle 45%	중 (Cisco 추격)	6
GLW	-15.8% ⚠️	Meta 딜 집중	낮음	5
COHR	-16.1% ⚠️	대규모 고객 의존	중 (LITE, Innolight 경쟁)	4
MRVL	-14.1% ⚠️	단일 제품 비중	높음 (CPO 전환)	3
LITE	-13.6% ⚠️	EML 단일 집중	중 (Innolight 추격)	4
CIEN	-26.2% ⚠️⚠️	Telecom 중심	높음 (CPO 장기 위협)	2

2-6. 최종 Top Pick Score (100점 만점)

순위	티커	밸류 (30)	성장 (25)	병목 (20)	촉매 (15)	리스크 (10)	총점 (100)
1	NVDA	23	23	20	14	8	88
2	AVGO	20	19	18	13	7	77
3	LITE	13	25	18	12	4	72
4	COHR	14	16	15	11	4	60
5	GLW	14	14	15	10	5	58
6	ANET	14	17	12	10	6	59
7	MRVL	15	15	10	11	3	54
8	CIEN	9	9	10	9	2	39

3절. 포지션별 상세 분석 및 12M 투자 의견

🥇 1위: NVIDIA (NVDA) — 88점 / BUY (Core Hold + 확대 여력)

요약: AI 시장 정중앙. Scale-Up NVLink 독점 + Scale-Out InfiniBand/Spectrum-X 듀얼 전략. Rubin Q2'26 shipping 앞두고 가장 높은 Upside(+32.9%)와 최저 PEG(0.72).

Bull Case:

Rubin GPU Q2'26 양산 시작, Rubin Ultra 2027 Q1 공개
Networking 매출 $30B+ (2026E)
CUDA 생태계 고착화로 대체 난이도 최고

Bear Case:

하이퍼스케일러 Custom ASIC 전환 (Google TPU, Meta MTIA) 가속
Spectrum-X 이더넷에서 AVGO와 정면 충돌
추론 시장 확대 시 GPU 가격 결정력 약화

포트폴리오 권고: 6.89% 유지 (Core Hold)

추가 확대는 Phase 1 포트폴리오 리밸런싱 완료 후 검토
Rubin 출하 확인(5월 GTC) 시 추가 +1%p 확대 고려

12M 기대수익: +25~35% (Base), +50%+ (Bull: Rubin 대량 공급)

🥈 2위: Broadcom (AVGO) — 77점 / BUY (+1.5%p 확대 권고)

요약: 스위치 ASIC 독점 + CPO 선도 + 커스텀 XPU 디자인. PEG 0.88로 NVDA 대비 가격 매력.

Bull Case:

Tomahawk 6 Davisson (CPO 통합) 2025-10 출하 시작
Meta MTIA 1GW, Google TPU v7 수주
AI 매출 $22B+ (2026E, +134% YoY)

Bear Case:

NVDA Spectrum-X가 이더넷 시장 침식
VMware 인수 부채 부담
Apple·중국 고객 집중도

포트폴리오 권고: 5.96% → 7.5% (+1.54%p 확대)

CPO 전환 선두주자 프리미엄
커스텀 XPU 디자인 서비스 성장성
PEG 0.88 + Upside +19% 여전히 양호

12M 기대수익: +20~30% (Base), +40%+ (Bull: OpenAI $100B 본격 집행)

🥉 3위: Lumentum (LITE) — 72점 / BUY (신규 편입 권고, 2-4%)

요약: EML 레이저 50-60% 독점. 200G/lane EML 유일 양산 공급사. PEG 0.63 섹터 최저 밸류에이션.

Bull Case:

2026 Q3 가이던스 $805M 중간값, YoY +85%+
EML 시장 공급 부족 2027H1까지 지속
2027 LTA 체결로 가격·수량 안정

Bear Case:

InP 웨이퍼 외부 의존 (Sumitomo, AXT)
단일 제품 집중 (EML 70%+)
Innolight 저가 공세 (단, 200G/lane에서는 기술 격차 유지)

포트폴리오 권고: 0% → 2.5~3.0% (신규 편입)

PEG 0.63 = 섹터 내 최저 (COHR 0.92, NVDA 0.72 대비)
EML 과점 구조는 HBM의 SK하이닉스·삼성 과점과 유사
COHR 1.78% + LITE 2.5% 합산 = EML 과점 양축 포지션

12M 기대수익: +30~50% (Base), +80%+ (Bull: 200G/lane 전환 가속)

주의사항: EV/EBITDA 246배는 "과거 12개월 실적 기준"으로, Forward 기준 20-25배로 정상화 예상. 그러나 단기 변동성 크므로 분할 매수 권고 (3-4회 나눠 진입).

4위: Coherent (COHR) — 60점 / HOLD (현재 비중 유지)

요약: InP 수직통합 + 1.6T 트랜시버 선두. 단기 밸류에이션 부담 (컨센 추월 -16.1%).

포트폴리오 권고: 1.78% 유지

소폭 확대(2-3%)는 2026 Q2 실적 (5월) 이후 검토
Q3 FY26 1.6T 매출 비중 공개 시 재평가

12M 기대수익: +15~25% (Base)

5위: Arista Networks (ANET) — 59점 / HOLD (선택적)

요약: EOS 소프트웨어 해자. 하이퍼스케일러 lock-in 강력. PEG 2.28로 고평가.

포트폴리오 권고: 미보유 유지 또는 0.5-1% 신규 편입 검토

AVGO와 상관관계 높음 (Broadcom ASIC 기반 시스템)
Cisco 추격 가능성 모니터링

6위: Corning (GLW) — 58점 / HOLD (소폭 확대 가능)

요약: 광섬유 미국 1위 + Meta $6B 앵커. 단기 밸류 부담 (컨센 -15.8%), 장기 5년 수주 가시성.

포트폴리오 권고: 1.62% 유지 또는 +0.5%p 확대

Meta Hyperion 배치 진척 추적
HCF 상용화 타임라인 (2027) 확인

7위: Marvell (MRVL) — 54점 / TRIM (비중 축소 권고)

요약: DSP 구조 쇠퇴 + Custom XPU 성장의 줄다리기. Upside -14.1%.

포트폴리오 권고: 1.64% → 0.6~1.0% (축소)

CPO 전환으로 DSP 매출 2027년부터 감소 위험
Custom XPU 사업이 상쇄할지 2026 Q2 실적으로 검증

12M 기대수익: +5~15% (Base), -10%~ (Bear: DSP 매출 급감)

8위: Ciena (CIEN) — 39점 / AVOID (신규 편입 비권고)

요약: Long-haul DSP 선두, 그러나 EV/EBITDA 125 + Upside -26.2% = 심각한 고평가 신호.

포트폴리오 권고: 미보유 유지

장기 CPO 전환 위협 (2028+)
DCI 시장 성장은 있으나 밸류에이션 과다

4절. 포트폴리오 리밸런싱 종합 권고

현재 포트폴리오 (광통신 관련, 2026-04-21)

티커	비중	평가액 (KRW)
NVDA	6.89%	23,729,118
AVGO	5.96%	20,532,290
COHR	1.78%	6,121,528
GLW	1.62%	5,583,700
MRVL	1.64%	5,642,565
합계 (광통신 관련)	17.89%	61.6M원

참고: 전체 포트폴리오 344M원

권고 포트폴리오 (12M 공격적)

티커	현재 비중	권고 비중	조정	금액 조정 (KRW)
NVDA	6.89%	6.89%	유지	0
AVGO	5.96%	7.50%	+1.54%p 확대	+5.3M원
COHR	1.78%	2.50%	+0.72%p 확대	+2.5M원
GLW	1.62%	2.00%	+0.38%p 확대	+1.3M원
LITE	0%	2.50%	+2.50%p 신규	+8.6M원
MRVL	1.64%	1.00%	-0.64%p 축소	-2.2M원
합계 (광통신)	17.89%	22.39%	+4.5%p 확대	+15.5M원

재원 조달

Phase 1 리밸런싱 재원 (기존 IC 메모 참조):

TSLA -4.7%p (12.71% → 8%) = -16M원
BE 전량 -1.86% = -6.4M원
ORCL 전량 -0.76% = -2.6M원

총 -25M원 회수 → 이 중 15.5M원을 광통신 확대에 배정, 나머지 9.5M원은 전력/원자력(VST, CEG) 신규 편입에 활용.

12M 포트폴리오 기대수익 (리밸런싱 후)

시나리오	확률	광통신 비중 기여 수익	전체 포트폴리오 기여
Bull	30%	+40%	+9.0%p
Base	45%	+22%	+4.9%p
Bear	25%	-12%	-2.7%p

확률가중 기대수익 (광통신 22.4%): +4.8%p 포트폴리오 전체 수익 기여

5절. 공격적 전략을 위한 3가지 "Conviction Bets"

Bet #1: LITE 신규 편입 (2.5%)

논리: PEG 0.63 섹터 최저 + EML 과점 구조 + 200G/lane 독점

실행:

D+1: 1주차 진입 1%p ($8,951 × N주)
D+15: 2주차 진입 1%p (조정 확인 후)
D+30: 3주차 진입 0.5%p (200G EML 출하 확인 시)

목표가: $1,200 (+34%), 6M 홀드

Stop-Loss: $750 (-16%)

Risk-Reward: 2.1 : 1 (합격)

Bet #2: AVGO 확대 (+1.5%p → 7.5%)

논리: Tomahawk 6 Davisson CPO 선점 + Google/Meta ASIC 수주 + PEG 0.88

실행:

D+14: 즉시 9주 추가 매수 ($395 × 9 = $3,555)
NVDA Q1 FY27 실적 후 추가 +0.5%p 검토

목표가: $550 (+38%), 12M 홀드

Stop-Loss: $330 (-17%)

Risk-Reward: 2.2 : 1 (합격)

Bet #3: MRVL 축소 (-0.64%p → 1.0%)

논리: CPO 전환으로 DSP 구조 쇠퇴 + PEG 1.64 비교 고평가

실행:

D+1: 즉시 일부 매도
D+14: Q1 실적 (5월) 후 잔량 처분 여부 결정

절감 자금: $2,214 (2.2M원) 재배치: LITE 초기 진입에 활용

6절. 12M 모니터링 대시보드 (Key KPIs)

주간 모니터링 지표

NVDA 관련 뉴스: Rubin shipping, 하이퍼스케일러 수주
AVGO Tomahawk 6 Davisson 출하량: 월간 추적
LITE EML 공급 상황: Innolight 200G EML 국산화 동향
광통신 ETF (KODEX 미국AI광통신 0173Y0): 섹터 상대 강도

분기 모니터링 지표 (실적 발표 시)

시기	이벤트	핵심 KPI
2026-05	COHR Q3, LITE Q3, NVDA Q1 FY27	1.6T 매출 비중, 200G EML 출하, Rubin 가이던스
2026-06	AVGO Q2, CIEN Q2	AI 매출 성장, Tomahawk 6 Davisson 출하
2026-08	COHR Q4, LITE Q4	연간 실적 및 2027 가이던스
2026-10	AVGO Q4, MRVL Q3	CPO 매출 본격화, DSP 추세
2027-01	CES 2027	Rubin Ultra 공개

조기 경고 트리거 (즉시 조치)

LITE 3-month 주가 -30%+ 하락: 200G EML 기술 문제 또는 Innolight 추격 → 비중 재검토
AVGO CPO 출하 지연 뉴스: Tomahawk 6 Davisson 양산 지연 → 확대 계획 유보
NVDA 하이퍼스케일러 수주 하향 가이던스: AI Capex 사이클 피크 신호 → 광통신 전체 비중 축소

7절. 커리큘럼 종합 결론 — "빛의 공급망 5년 사이클"

7-1. 7개 Lesson의 핵심 메시지 요약

#	Lesson	핵심 메시지
L1	네트워크 병목 개론	반도체 다음 병목은 네트워크. GPU:NIC 비율이 8:1 → 1:1 수렴
L2	트랜시버 세대 전쟁	400G → 1.6T에서 TAM이 8배 폭증. 교체주기 단축이 공급사 수익성 레버리지
L3	CPO 구조 전환	2027년 변곡점. TSM COUPE + AVGO TH6 Davisson 양산이 핵심 트리거
L4	광섬유 · MPO	Meta $6B Corning 딜이 보여주는 광섬유 수요 폭증. AI DC는 전통 DC 대비 10~36배 광섬유 사용
L5	스위치 ASIC · DSP	AVGO 70%+ 독점. NVDA Spectrum-X로 이더넷 진영 진입. DSP는 CPO로 일부 축소
L6	InP · SiPh	EML 과점 구조(LITE 50%+ COHR 25%). InP 웨이퍼 공급망 희소성
L7	Scorecard	NVDA·AVGO·LITE 3강 + COHR·GLW 2중

7-2. 투자 매트릭스 4분면

         높은 밸류에이션
              ↑
              |
     [CIEN]  |  [ANET]
     AVOID   |  HOLD
              |
     --------+---------  → 높은 성장성
              |
     [MRVL]  |  [LITE, NVDA, AVGO]
     TRIM    |  BUY (Core)
              |
              ↓
         낮은 밸류에이션

     [COHR, GLW]: 우측 가운데 — HOLD

7-3. 공격적 12M 투자자를 위한 One-Liner

"광통신 밸류체인은 AI 병목의 '두 번째 층'이다. NVDA·AVGO가 대형주 스타라면, LITE·COHR는 공급 병목의 구조적 수혜자다. 포트폴리오 22%를 이 테마에 배분하는 것은 공격적 12M 전략의 핵심축이다."

7-4. 다음 커리큘럼 예고

이 AI 광통신 인프라 커리큘럼은 Tier 1의 첫 주제였다. 향후 Tier 1 잔여 3개 주제:

w19: EV/EBITDA · PEG 실전 밸류에이션 툴킷 (4 primer)
w20: Custom ASIC 경제학 심화 (3-4 primer)
w21: 포트폴리오 Tail 헤지 설계 (5-6 lesson)

각각이 이 커리큘럼과 연결되어 AI 인프라 투자의 전체 지도를 완성한다.

AI 광통신 수혜기업 Top Pick Scorecard

0절. 이 Scorecard의 읽는 법

평가 프레임 (100점 만점)

컨센서스 추월 경고 (Red Flag)

1절. 8개 기업 정량 비교표 (2026-04-21 기준)

가격·시총 스냅샷

밸류에이션 지표

성장성 지표 (2026E)

2절. Top Pick Score — 5축 정량 평가

2-1. 밸류에이션 점수 (30점)

2-2. 성장성 점수 (25점)

2-3. 병목 수혜 점수 (20점)

2-4. 12M 카탈리스트 점수 (15점)

2-5. 리스크 조정 점수 (10점)

2-6. 최종 Top Pick Score (100점 만점)

3절. 포지션별 상세 분석 및 12M 투자 의견

🥇 1위: NVIDIA (NVDA) — 88점 / BUY (Core Hold + 확대 여력)

🥈 2위: Broadcom (AVGO) — 77점 / BUY (+1.5%p 확대 권고)

🥉 3위: Lumentum (LITE) — 72점 / BUY (신규 편입 권고, 2-4%)

4위: Coherent (COHR) — 60점 / HOLD (현재 비중 유지)

5위: Arista Networks (ANET) — 59점 / HOLD (선택적)

6위: Corning (GLW) — 58점 / HOLD (소폭 확대 가능)

7위: Marvell (MRVL) — 54점 / TRIM (비중 축소 권고)

8위: Ciena (CIEN) — 39점 / AVOID (신규 편입 비권고)

4절. 포트폴리오 리밸런싱 종합 권고

현재 포트폴리오 (광통신 관련, 2026-04-21)

권고 포트폴리오 (12M 공격적)

재원 조달

12M 포트폴리오 기대수익 (리밸런싱 후)

5절. 공격적 전략을 위한 3가지 "Conviction Bets"

Bet #1: LITE 신규 편입 (2.5%)

Bet #2: AVGO 확대 (+1.5%p → 7.5%)

Bet #3: MRVL 축소 (-0.64%p → 1.0%)

6절. 12M 모니터링 대시보드 (Key KPIs)

주간 모니터링 지표

분기 모니터링 지표 (실적 발표 시)

조기 경고 트리거 (즉시 조치)

7절. 커리큘럼 종합 결론 — "빛의 공급망 5년 사이클"

7-1. 7개 Lesson의 핵심 메시지 요약

7-2. 투자 매트릭스 4분면

7-3. 공격적 12M 투자자를 위한 One-Liner

7-4. 다음 커리큘럼 예고

출처 및 참고 자료

가격 데이터 (권위값)

경쟁사 분석

기업별 IR

거시 환경

관련 IC 메모

이 digest에서 정의한 핵심 용어

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