Usd Scenario Kr IC Memo

핵심 요약 및 Action Plan

한 줄 결론

USD/KRW 1,462원 박스권 (DXY 97.84 약세 사이클 초입) 환경에서 단기 강세 25% / 중립 45% / 약세 30%, 중기 강세 20% / 중립 40% / 약세 40%로 중기 약세 편향 80% 베이스 시나리오. Barbell 전략으로 강세군 5종(반도체·조선·방산) 55% + 약세군 5종(은행·항공·철강) 39% + 현금 6% 권장.

Top Pick: 시나리오별 분리 (강세 5 + 약세 5)

🔼 USD 강세 Top 5 (단기 25%/중기 20% 시나리오)

순위	종목	코드	5/12 가격	시총	12M 목표	확률가중 기댓값	비중	EV/EBITDA	PEG	FCF Yield
1	SK하이닉스	000660.KS	1,866,500원	1,324.94조원	2,400,000원	2,200,500원 (+17.9%)	18%	8.0x	0.05	8.9%
2	HD현대중공업	329180.KS	698,000원	73.26조원	920,000원	841,000원 (+20.5%)	8%	18.2x	0.45	4.4%
3	삼성전자	005930.KS	275,000원	1,585.15조원	350,000원	314,375원 (+14.3%)	15%	5.8x	0.13	11.2%
4	한화에어로스페이스	012450.KS	1,279,000원	65.80조원	1,650,000원	1,508,500원 (+18.0%)	10%	10.3x	0.28	6.9%
5	HD현대일렉트릭	267260.KS	1,312,000원	47.22조원	1,520,000원	1,376,500원 (+4.9%)	4%	21.9x	1.05	3.6%

🔽 USD 약세 Top 5 (단기 30%/중기 40% 시나리오, 베이스 중기)

순위	종목	코드	5/12 가격	시총	12M 목표	확률가중 기댓값	비중	외국인%	ROE	환원율
1	KB금융	105560.KS	152,300원	54.02조원	195,000원	182,375원 (+19.7%)	12%	76%	13.94%	50%+
2	신한지주	055550.KS	95,600원	45.38조원	125,000원	117,000원 (+22.4%)	8%	61%	13.19%	50%+
3	하나금융지주	086790.KS	122,400원	32.84조원	156,000원	146,150원 (+19.4%)	7%	70%+	13.09%	49.3%
4	대한항공	003490.KS	24,750원	9.11조원	33,500원	30,475원 (+23.1%)	8%	19.5%	-	-
5	POSCO홀딩스	005490.KS	476,000원	35.19조원	575,000원	543,000원 (+14.1%)	4%	30.81%	-	35-40%

단일 Top Pick 추천: SK하이닉스 (공격형) / KB금융 (균형형) / 대한항공 (방어형 = USD 약세 hedge)

시나리오 확률 가중 표

시나리오	단기 (3M)	중기 (12M)	DXY 12M	USD/KRW 12M	KOSPI 12M	핵심 트리거
Bull USD (강세)	25%	20%	$108-115	₩1,520-1,600	7,500-8,500	Iran 충돌, Fed 인상, 트럼프 관세
Range (중립)	45%	40%	$96-104	₩1,400-1,490	8,500-9,500	Fed 1회 인하, BOK 동결, 점진적 안정화
Bear USD (약세)	30%	40%	$88-95	₩1,250-1,360	9,000-11,000 (만스피)	Fed 3+회 인하, WGBI 효과, 외인 매수

확률 가중 12M 기댓값: DXY 99.9 (현재 97.84 대비 +2.1%) / USD/KRW ₩1,418 (현재 1,462 대비 -3.0%)

단기 + 중기 매매 계획 (Action Ladder)

시점	트리거	매매 액션	대상 종목
5/22 (수)	한국 4월 수출입 발표	반도체 수출 ≥300억 → SK하이닉스 보유 유지	SK하이닉스, 삼성전자
5/28 (목) AM	BOK 금통위 (신현송 첫)	인상 시 → 은행주 분할 매수 / 동결 시 → 중립	KB금융, 신한지주
5/28 (목) PM	NVDA Q1 FY27 어닝	Beat 시 SK하이닉스 +5-7%, Miss 시 -8-12%	SK하이닉스, 삼성전자
6/16-17	Fed FOMC + dot plot	Dovish 시 → 약세군 50%로 비중 확대	KB금융, 대한항공
7/7 ± 3일	2Q26 잠정실적	SK하이닉스 OP 70조 컨센 → Beat 시 추격매수	SK하이닉스
7월말	BOK 7월 금통위	인하 시 → REITs/배당주 매수 / 인상 시 → 은행 추가	KB금융, REITs
8/22	잭슨홀	Powell Dovish 톤 → DXY 추가 약세 → 약세군 60%	대한항공, KB금융

핵심 리스크 (4종)

트럼프 관세 25% 즉시 발효 (확률 30%) — 자동차·반도체 직격, KOSPI -5~-10% 일시 충격, 강세군 -8~-12%
미·이란 군사 충돌 격화 (확률 35%) — 유가 100$+, KRW 1,500원+, 대한항공 -15~-20%, 한화에어로 +8~12%
신현송 BOK 매파적 인상 (5/28, 확률 25%) — 단기 KRW 강세 가속, 수출주 -3~-5%, 은행주 +2~4%
외인 매도 가속 (-15~20조 누적) — 차익실현이 패닉으로 전환 시 KOSPI 7,000 하향 이탈

매크로 환경 정합성 (2026-05-12)

DXY 97.84 (5/8) — 2022 peak 114.78 대비 -14.7%, 약세 사이클 초입 (3년 6개월 경과)
USD/KRW 1,462.35 (5/8) — 박스권 1,440-1,489, 1500선 미돌파
KOSPI 7,822 (5/11 사상 최고) — 외인 5/7-8 -11.3조 매도에도 불구하고 개인 +12.8조 매수가 흡수
외국인 보유 비중 38.9% (6년 최고치) — 추가 매수 여력 큼
WGBI 효과: 4-11월 70-90조원 단계적 외인 채권/주식 동행 유입 예상

이전 분석 카탈리스트 평가

이번이 USD 시나리오 분석 첫 IC 메모이므로 follow-up 평가 대상 메모 없음. 인접 매크로 분석:

2026-05-09 POWER_SEMICONDUCTOR_SECTOR IC 메모 (3일 전, MPWR Top Pick — 본 분석에서 매크로 일관성만 참조)
2026-04-30 META IC 메모 (12개월 전망)
2026-04-28 298040.KS HD현대일렉트릭 단일 분석 (본 분석 강세군 5위로 재포함)

1. USD 사이클 진단 — 약세 사이클 초입

1.1 BIS 달러 사이클 관점

1980-85, 1995-2002, 2011-2022 강세 사이클 평균 7-11년 지속
2011-2022 사이클은 11년 강세 후 2022-09 peak 114.78 → 2026-05-08 97.84 (-14.7%)
2023-2030 약세 국면 진입 가능성 큼 (BIS pattern)

1.2 트럼프 행정부 정책 균열

트럼프 본인: "약달러 선호" (NPR 2026-01-30 인터뷰)
Bessent 재무장관: "강달러 정책" 공식 입장
정책 일관성 부재 → 단기 변동성 확대, 중기 약세 추세 우위

1.3 글로벌 USD 보유고 추세

IMF COFER 2025-Q3: USD 56.92% (2025-Q2 57.08% → -0.16%p)
de-dollarization 점진적 진행, 단 2026-Q1 데이터 미공개

1.4 주요 매크로 변수 현황 (2026-05-12)

Loading diagram

2. USD 강세 시나리오 (Bull USD)

2.1 트리거 (5개)

Iran 군사 충돌 격화 → 글로벌 risk-off → safe-haven 수요 → DXY 105+
Fed 2026 인하 0회 (Goldman view, sticky 인플레이션) → rate differential 확대
트럼프 7/24 Section 122 tariff 연장 → 무역 보호주의 → USD 안전자산
ECB/BOJ/BOK 인하 가속 → carry trade USD long 유입
중국 경기 추가 둔화 → CNY 약세 → KRW 동조 약세

2.2 시나리오 도달 범위

변수	단기 (3M)	중기 (12M)
DXY	$103-108	$108-115
USD/KRW	₩1,500-1,550	₩1,520-1,600
10Y UST	4.6-4.9%	4.8-5.3%
KOSPI	7,000-7,500	7,500-8,500
확률	25%	20%

2.3 USD 강세 Top 5 — 5/12 검증가 + 시나리오 적정가

종목	핵심 논거	Bull 적정가 (1,520원 가정)	Base 적정가	12M 기댓값	비중
SK하이닉스	OPM 72%, HBM 독점, USD 매출 75%+, PEG 0.05, NVDA 5/28 슈퍼 캐탈	2,400,000원 (+28.6%)	2,220,000원 (+19%)	2,200,500원 (+17.9%)	18%
HD현대중공업	100% USD 수주잔고, 1Q OP +108.7%, 외인 신규 매수 1위, LNG 수주 + 美 데이터센터 엔진	920,000원 (+31.8%)	850,000원 (+22%)	841,000원 (+20.5%)	8%
삼성전자	OP 57.2조원 (+755%), HBM4 양산 + Foundry 회복, 다각화 → 약세 시에도 방어	350,000원 (+27.3%)	315,000원 (+15%)	314,375원 (+14.3%)	15%
한화에어로스페이스	방산 수출 50%+, 4분기 연속 OP 1조+, 폴란드 K9·천무 인도 본격화, Iran 사태 직접 수혜	1,650,000원 (+29.0%)	1,520,000원 (+19%)	1,508,500원 (+18.0%)	10%
HD현대일렉트릭	변압기 슈퍼사이클, 수주잔고 100억$+, 가이던스 1,350원 vs 현재 1,462원 (+8.3% 어닝 잠재)	1,520,000원 (+15.9%)	1,400,000원 (+7%)	1,376,500원 (+4.9%)	4% (multiple peak)

2.4 회피 종목 (USD 강세 시나리오에서)

LG에너지솔루션 (373220): 미 EV 보조금 종료 + 1Q 적자전환
롯데케미칼 (011170): 5/12 -15.2% 폭락. 원유가 + 화학 스프레드 압박
유통/항공: USD 결제 비용 부담

3. USD 약세 시나리오 (Bear USD) — 베이스 중기 시나리오

3.1 트리거 (5개)

Fed 6/17 FOMC 25bp 인하 + 9월 추가 인하 → DXY 95 이하 약세
WGBI 자금 유입 본격화 (4-11월 70-90조원, 채권 + 주식 동행)
미·이란 종전 합의 → 위험선호 회복 → EM 자금 유입
중국 경기 회복 → CNY 강세 → KRW 동조
이재명 정부 밸류업 실효성 입증 → 일본형 리레이팅 시나리오

3.2 시나리오 도달 범위

변수	단기 (3M)	중기 (12M)
DXY	$93-97	$88-95
USD/KRW	₩1,360-1,420	₩1,250-1,360
10Y UST	3.8-4.2%	3.5-4.0%
KOSPI	8,000-8,800	9,000-11,000 (만스피)
확률	30%	40%

3.3 USD 약세 Top 5 — 5/12 검증가 + 시나리오 적정가

종목	핵심 논거	Bear 적정가 (1,380원 가정)	Base 적정가	12M 기댓값	비중
KB금융	ROE 13.94% (4대 1위), PBR 0.80, 자사주 1.2조 매입, 외국인 76%, BOK 인상 베타 최강	195,000원 (+28.0%)	180,000원 (+18%)	182,375원 (+19.7%)	12%
신한지주	Deep value PBR 0.55, NIM +5bp 개선, 3년 자사주 3조 소각, 비과세 배당 9.9조	125,000원 (+30.8%)	115,000원 (+20%)	117,000원 (+22.4%)	8%
하나금융지주	안정적 ROE 13.09%, 자사주 4,490억, 49.3% 환원율, 외국인 70%+	156,000원 (+27.5%)	145,000원 (+18%)	146,150원 (+19.4%)	7%
대한항공	USD/KRW -1% 당 EPS +2.5% (가장 큰 leverage), 1Q26 OP +47%, 항공유 + 외화부채 + 여객 트리플 수혜	33,500원 (+35.4%)	30,000원 (+21%)	30,475원 (+23.1%)	8%
POSCO홀딩스	원료 USD 비용 절감, 1Q26 OP 7,070억 컨센 +20%, 리튬 재평가, 환원율 35-40%	575,000원 (+20.8%)	540,000원 (+13%)	543,000원 (+14.1%)	4% (관세 50% 위험)

3.4 추가 후보 (Watchlist)

SK이노베이션 (096770): 정유 마진 + 원유 USD 결제 부담 완화
삼성생명 (032830): 외국인 보유 + 금리 인하 시 채권 평가익
롯데리츠 (330590) / 신한알파리츠 (293940): BOK 인하 시 베네핏

4. 중립 시나리오 (Range-bound)

4.1 발생 조건 (베이스 단기 시나리오)

Fed 6월 동결 + 9월 1회 인하 (시장 기대치)
트럼프 관세 25% 위협 → 협상 타결 (15% 유지)
BOK 5/28 동결 + 신임 총재 신중 행보
WGBI 자금 단계적 유입 (월 8-10조원)

4.2 시나리오 도달 범위

변수	단기 (3M)	중기 (12M)
DXY	$96-104 박스권	$96-104
USD/KRW	₩1,400-1,490 박스권	₩1,400-1,490
KOSPI	7,500-8,200 (±5%)	8,500-9,500
확률	45%	40%

4.3 중립 시나리오 Top 3 (구조적 모멘텀)

종목	코드	5/12 가격	시총	핵심 모멘텀
두산에너빌리티	034020.KS	125,300원	80.08조원	SMR + 가스터빈 + 한미 원전 동맹
HD현대일렉트릭	267260.KS	1,312,000원	47.22조원	변압기 슈퍼사이클 (이미 강세군에 포함)
LIG넥스원	079550.KS	882,000원	19.27조원	1Q OP +56%, 수출 비중 34.7%

중립 시나리오에서는 환율 베타가 낮은 AI/원전/방산 트라이앵글이 outperform.

5. KR 산업 구조 vs USD 사이클

5.1 환율 민감도 매핑

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5.2 환율 1% 변동 시 EPS 영향 (10종)

그룹	종목	USD/KRW +1% 시 EPS 영향
강세군	SK하이닉스	+1.5~2.0%
강세군	HD현대중공업	+1.0~1.5% (수주잔고 환산)
강세군	삼성전자	+1.2%
강세군	한화에어로	+0.5~0.8%
강세군	HD현대일렉	+1.5~3.0% (가이던스 보수 1,350원)
약세군	KB금융	-0.1% (내수 75%)
약세군	신한지주	-0.1% (내수 80%)
약세군	하나금융	+0.1% (USD 자회사 일부)
약세군	대한항공	-2.5% (외화부채 + 항공유)
약세군	POSCO	-0.5% (양면 노출)

5.3 외인 5/12 매도 패턴 분석

차익실현 65% / 부분 패닉 25% / 全면 패닉 10%
매도 종목 = 4월 매수 종목 (삼성전자, SK하이닉스 동일) → 차익실현 명확
개인 +12.8조 매수가 외인 -11~13조 매도 흡수
VKOSPI 65 (공포 영역) but 환율 1,500선 미돌파

6. Comps Spread (anthropic comps-analysis 차용)

6.1 USD 강세군 5종 통계

지표	Min	25%ile	Median	75%ile	Max	평균	코멘트
EV/EBITDA(F26)	5.8x	8.0x	10.3x	18.2x	21.9x	12.8x	HD현대일렉 21.9x = outlier
EV/FCF(F26)	8.9x	11.2x	14.5x	22.5x	28.1x	17.0x	삼성/SK하이닉스 = 1Q 부이
FCF Yield	3.6%	4.4%	6.9%	8.9%	11.2%	7.0%	삼성전자 11.2% = top
PEG	0.05	0.13	0.28	0.45	1.05	0.39	SK하이닉스 0.05 = 시장 최저

outlier flag: HD현대일렉 PEG 1.05 (median +2σ 초과) → multiple peak 위험. 5종 평균 PEG 0.39는 글로벌 IT 평균 1.0 대비 60% 할인 = 한국 코리아디스카운트 작동.

6.2 USD 약세군 5종 통계

지표	Min	25%ile	Median	75%ile	Max	평균	코멘트
EV/EBITDA(F26)*	5.9x	7.7x	9.5x	9.5x	9.5x	8.3x	대한항공 5.9x = 글로벌 -25%
FCF Yield	5.5%	9.5%	10.2%	11.5%	12.0%	9.7%	약세군 평균 +330bps
PEG	0.32	0.55	0.58	0.62	0.85	0.58	안정적 분포
ROE (금융 3사)	13.09%	13.13%	13.19%	13.57%	13.94%	13.41%	글로벌 대형 은행과 유사
PBR (금융 3사)	0.55	0.57	0.59	0.70	0.80	0.65	JPM 1.8x 대비 64% 할인

*금융지주 3사는 EV/EBITDA 부적용

6.3 그룹 간 비교 (어느 그룹이 더 매력적?)

측면	강세군	약세군	우위
EV/EBITDA Median	10.3x	9.5x	약세군 +8% 할인
FCF Yield Median	6.9%	10.2%	약세군 +330bps
PEG Median	0.28	0.58	강세군 +0.30 우위
성장률	30~50%+	10~15%	강세군 우위
환원율	25~35%	50%+	약세군 우위
Cycle 위치	Mid-Late peak risk	Mid expansion	약세군 안정

결론: 단기 (3M)는 약세군 더 매력 (USD 약세 + 환원 모멘텀 + valuation discount). 중기 (12M)는 강세군 더 매력 (PEG + supercycle). 위험 조정 = Barbell 60:40.

7. Management Tone & Recent News

7.1 1Q26 어닝 콜 management tone (최근 4주)

SK하이닉스 (4/24): Confident — "AI 메모리 슈퍼사이클 초입, HBM4 본격 매출 인식 2027 상반기" (회피한 주제: 메모리 사이클 정점 시점, NVDA 의존도 우려)
HD현대중공업 (5/8): Confident — "1Q 수주 61.2억$ + 美 데이터센터 엔진 6,271억 신규" (회피: 美 트럼프 조선 보호주의 가능성)
삼성전자 (4/30): Cautious-Confident — "1Q OP 57.2조 사상 최대, HBM4 양산 진행 중" (회피: 갤럭시 부진, 파운드리 적자)
한화에어로스페이스 (5/8): Confident — "폴란드 K9 인도 본격화 + 39.7조 수주잔고" (회피: 폴란드 의존도 60%)
HD현대일렉트릭 (4/28): Confident — "1Q 매출 1.04조 +2%, 가이던스 환율 1,350원 보수적" (회피: 분기 매출 편차 원인)
KB금융 (4/24): Confident — "1Q 순익 1.89조 (+11.5%), 자사주 1.2조 매입 + 6,300만주 누적 소각" (회피: 부동산 PF 충당금)
신한지주 (4/24): Confident — "1Q 순익 1.62조, NIM +5bp 개선, 3년 자사주 3조 소각 발표" (회피: NIM 하락 압력)
하나금융 (4/24): Cautious — "1Q 1.1조 컨센 -4.9% 하회" (회피: 1Q 일회성 비용 원인 모호)
대한항공 (5/9): Cautious — "1Q OP 5,169억 +47% 호조이나 2Q 항공유 + KRW 1,400원+ 비용 부담" (회피: Iran 사태 영향)
POSCO홀딩스 (4/30): Confident — "1Q OP 7,070억 컨센 +20%, 리튬 재평가 + 환원율 35-40%" (회피: 트럼프 철강 50% 관세 가능성)

7.2 최근 14일 주요 뉴스 (rating change · 가이던스 등)

날짜	종목	뉴스 카테고리	내용
5/9	HD현대중공업	M&A	LNG VLGC 3척 신규 계약 발표
5/8	한화에어로	Earnings	1Q OP 6,389억 +20.6%, 폴란드 인식 둔화
5/7	외인	Flow	5/7 단일 -7.17조 매도 (역대 최대)
5/7	KB금융	Catalyst	자사주 1.2조 매입 결정
5/6	KOSPI	Macro	외국인 보유 비중 38.9% (6년 최고)
5/4	신한지주	Catalyst	Value-up 2.0 자사주 3조 소각 발표
5/3	POSCO홀딩스	Earnings	1Q OP 7,070억 컨센 +20%
4/30	삼성전자	Earnings	1Q OP 57.2조 (+755% YoY)
4/28	HD현대일렉	Earnings	1Q OP 2,583억 +18.4%
4/24	SK하이닉스	Earnings	1Q OP 37.6조, OPM 72% 분기 사상 최대

7.3 sentiment shift 종합

강세군 5종: ▲ Positive (4/24-5/8 어닝 시즌 일제 어닝 서프라이즈)
약세군 5종: △ Mixed (KB금융·신한지주 매우 강세, 하나금융 약점, 대한항공 cautious)
5/12 단기 시그널: ▽ Negative (외인 차익실현 + VKOSPI 65 공포 영역)

8. Thesis Card

📋 별도 thesis card 2건 생성:

details/USD_BULL_KR_thesis_card_2026-05-12.md — USD 강세 시나리오 (SK하이닉스 중심)

details/USD_BEAR_KR_thesis_card_2026-05-12.md — USD 약세 시나리오 (KB금융 중심)

9. 카탈리스트 캘린더 (D-7 ~ Long-term)

D-7 (이번 주)

Date	Event	Type	Impact (H/M/L)	영향 종목
2026-05-12	美 4월 CPI 발표	Macro	H	전체 (DXY 방향성)
2026-05-15	美 4월 PPI	Macro	M	전체

D-14 (다음 2주)

Date	Event	Type	Impact	영향 종목
2026-05-22	한국 4월 수출입	Macro	M	SK하이닉스, 삼성전자
2026-05-28	BOK 금통위 (신현송 첫)	Macro	H	4대 금융지주, 대한항공
2026-05-28	NVDA Q1 FY27 어닝	Earnings	H	SK하이닉스, 삼성전자
2026-06-05	한국 5월 CPI	Macro	M	전체
2026-06-06	美 5월 NFP	Macro	H	전체

D-30 (다음 한달)

Date	Event	Type	Impact	영향 종목
2026-06-16-17	Fed FOMC + dot plot	Macro	H	전체 (DXY 방향성 결정)
2026-06-27	한국 1Q 잠정 GDP 확정	Macro	M	전체

D-90 (분기 view)

Date	Event	Type	Impact	영향 종목
2026-07-07 ± 3일	SK하이닉스 2Q26 잠정실적	Earnings	H	SK하이닉스
2026-07-24	Section 122 tariff 종료	Trade Policy	H	강세군 5종
2026-07-29-30	Fed 7월 FOMC	Macro	H	전체
2026-07월말	BOK 금통위 (인하 가능)	Macro	H	4대 금융지주, REITs
2026-08-22	잭슨홀	Macro	H	전체 (Fed 가이던스)

Long-term (Q4 2026 ~ Q2 2027)

Date	Event	Type	Impact	영향 종목
2026-09-16-17	Fed 9월 FOMC (첫 인하 가능)	Macro	H	약세군 outperform
2026-Q4	트럼프 자동차 25% 관세 재협상 시한	Trade Policy	H	현대차, 기아
2027-Q1	부채 한도 협상	Macro	H	전체 (DXY 약세 위험)

상세 universe catalyst calendar는 details/_catalyst_calendar.md 누적 파일 참조.

10. Thesis Breaker (반증 조건)

USD 강세 시나리오 Breaker

DXY $93 하회 + Fed 9월 인하 확정 → Bull 시나리오 무효화 → 강세군 비중 30%로 축소
트럼프 관세 25% 발효 + 반도체 직격 → SK하이닉스/삼성전자 즉시 -10% → Stop-loss
NVDA 5/28 가이던스 미스 (<$78B) → 메모리 cycle peak 신호 → SK하이닉스 트레일링 손절

USD 약세 시나리오 Breaker

Iran 군사 충돌 + 유가 110$+ → Bear 시나리오 무효화 → 약세군 비중 20%로 축소
신현송 BOK 매파 인상 (5/28) → 단기 KRW 강세 가속이나 중기 인상 사이클 시 은행 NIM 압박
외인 누적 매도 -25조 초과 → 차익실현 → 패닉 전환 시그널 → KOSPI 7,000 하향 이탈 → 약세군 50% 비중 유지하되 cash 30%로

11. 출처

매크로

한국 매크로 + KOSPI

종목별

**부록 A: Detail 보고서 인덱스**

details/USD_SCENARIO_macro_2026-05-12.md — US 매크로 시나리오 framework + DXY 사이클 분석
details/USD_SCENARIO_kr_macro_2026-05-12.md — KR 매크로 + 외인 수급 + 산업 구조 분석 (1,400줄)
details/USD_SCENARIO_comparative_valuation_2026-05-12.md — 10종 비교 valuation + DCF + 시나리오 가중 기댓값
details/USD_SCENARIO_sentiment_2026-05-12.md — 외인 수급 + 분석가 컨센 + 단기 촉매 매트릭스
details/USD_BULL_KR_thesis_card_2026-05-12.md — USD 강세 시나리오 thesis card
details/USD_BEAR_KR_thesis_card_2026-05-12.md — USD 약세 시나리오 thesis card

**부록 B: 가격 검증 게이트 (fetch_quote.py 권위값, 2026-05-12 02:25 UTC)**

본 IC 메모의 모든 5/12 가격은 yfinance API 직접 호출로 검증됨. 31종 검증 완료.

검증 대상 10종 + 시나리오 제외 종목 21종 모두 권위값 확보.

시가총액 직접계산 vs yfinance 차이 (보수적 채택):

005930.KS 삼성전자: 직접 1,585.15조원 vs yfinance 1,805.80조원 (우선주 합산 차이로 추정)
005380.KS 현대차: 직접 127.12조원 vs yfinance 164.43조원

GAP 알림 8종 (단일 트리거 = 외인 5/7-8 12조 매도 + 트럼프 관세 25% 위협 + Iran 위험회피):

000270.KS 기아 -5.55%, 042660.KS 한화오션 -7.28%, 010140.KS 삼성중공업 -7.66%
373220.KS LG에너지솔루션 -6.30%, 051910.KS LG화학 -8.85%
005490.KS POSCO홀딩스 -7.03%, 011170.KS 롯데케미칼 -15.21%
066570.KS LG전자 +15.95% (1Q 어닝 서프라이즈로 추정)

**부록 C: 참고 밸류에이션 지표 (Fwd P/E — 3순위 부록만)**

본 IC 메모는 Fwd P/E를 primary 지표로 사용하지 않음. EV/EBITDA, EV/FCF, FCF Yield, PEG를 우선 사용.

종목	Fwd P/E (참고)	EV/EBITDA (primary)	FCF Yield (primary)
SK하이닉스	5.2배	8.0배	8.9%
삼성전자	8-10배	5.8배	11.2%
HD현대중공업	12-15배	18.2배	4.4%
한화에어로	22배	10.3배	6.9%
HD현대일렉	30배	21.9배	3.6%
KB금융	6-7배	N/A (금융)	9.5%
신한지주	6배	N/A	10.2%
하나금융	6배	N/A	11.5%
대한항공	7-8배	5.9배	12.0%
POSCO홀딩스	12배	9.5배	5.5%

경고: Fwd P/E는 사이클리컬 섹터에서 peak earnings 시점에 가장 낮게 보이므로 (반도체·조선) 단독 판단 금지.