SNOW IC Memo | IWANNAVY LAB

지표 스냅샷

구분	지표	값	비고
밸류에이션	P/E (TTM)	N/A	GAAP 순손실
	Forward P/E	~147x (E)	Non-GAAP EPS $1.20 기준
	PEG	N/A	GAAP 적자
	P/S (TTM)	13.7x	역사적 밴드 하단 근접
	P/B	N/A	데이터 미확인
	P/FCF	77.5x	TTM FCF $777M 기준
수익성	Gross Margin	~75%	Non-GAAP 제품 매출총이익률
	Oper. Margin	-27% (GAAP) / +11% (Non-GAAP)	SBC로 인한 GAAP/Non-GAAP 괴리
	Profit Margin	N/A (적자)	GAAP 순손실 지속
성장성	EPS growth this Y	N/A	GAAP 적자 기업
	EPS growth next Y	N/A	GAAP 적자 기업
	Revenue growth q/q	+29% YoY	Q3 FY2026 기준
재무건전성	Debt/Eq	1.26	전환사채 $2.3B 영향, 소프트웨어 업종 대비 높음
	Current Ratio	N/A	순현금 $1.3B+ (건전)
	ROE	N/A (음수)	GAAP 적자
	ROI	N/A (음수)	GAAP 적자
수급	Insider Own	~41.5%	Iconiq 등 초기 투자자 포함
	Inst Own	25.4%~70.6%	소스별 편차 (25.4%, MarketBeat 70.6%)
	Short Float	3.52~3.75%	낮은 공매도 비율

출처: StockAnalysis, GuruFocus, MarketBeat

포트폴리오 컨텍스트

항목	내용
보유 여부	미보유
포트폴리오 내 Tech/Software 비중	~70%+ (NVDA, AAPL, META, GOOG, ORCL, AVGO, PLTR, TSLA)
편입 시 임팩트	섹터 집중도 심화. 기존 PLTR($5.0K), ORCL($5.0K) 보유 중이므로 소프트웨어 노출 추가 확대
유사 노출	PLTR(AI 소프트웨어), ORCL(클라우드 데이터베이스) -- 부분적 중복

투자 요약

항목	내용
투자 의견	보유 (Hold) -- 현 시점 신규 편입 보류, Q4 실적 확인 후 재평가
확신도	중 (Medium) -- AI 수익화 궤적과 Databricks 경쟁 결과가 불확실
적정 주가	$186 (현재 대비 +5.7%)
적정 주가 범위	$177 (Valuation 가중) ~ $195 (Risk 가중)
투자 시계	6~12개월
매수 적정 구간	$140~$155 (DCF Base 범위, 안전마진 확보 구간)

핵심 투자포인트 (5개)

RPO +37%가 매출 성장(+29%)을 상회 -- $7.88B RPO(48%가 12개월 내 인식)는 향후 매출 가시성을 높이며, 계약 기반의 견고한 확장을 시사한다. 매출 성장 둔화 추세에도 RPO 가속은 고무적 신호.
AI 피벗의 초기 성과 확인, 그러나 규모는 아직 미미 -- Cortex AI 런레이트 $100M을 1분기 조기 달성했으나, 분기 매출 $1.21B 대비 2% 수준. Anthropic $200M 파트너십과 7,300+ 고객의 AI/ML 기능 활용은 향후 확장의 토대이나, 기존 비즈니스 둔화 상쇄에는 시간 필요.
SBC 부담이 핵심 구조적 약점 -- Q3 FY2026 기준 SBC/매출 비율 36.5%(개선 추세이나 여전히 과다). SBC 차감 시 실질 FCF는 마이너스(FCF $914M - SBC $1,480M = -$566M). GAAP 흑자 전환 시점 불투명.
Databricks 매출 역전으로 경쟁 구도 전환 -- Databricks ARR $5.4B(+65%) vs Snowflake ~$4.8B(+28%). $134B 프라이빗 밸류에이션으로 Snowflake 시총의 2배 이상. IPO 시 직접 비교가 가능해지며 멀티플 압축 압력 가중.
밸류에이션은 역사적 밴드 하단이나 절대 수준은 여전히 고평가 -- P/S 13.7x는 10년 최저치(11.25x) 근접으로 상대적 할인 구간. 그러나 P/FCF 77.5x, FCF 수익률 1.4%는 현재 성장률(+29%)을 감안해도 부담.

1. 사업 구조 및 경쟁력 분석

매출 구조

구분	Q3 FY2026 ($M)	비중	YoY 성장률
제품 매출	1,160	95.6%	+29%
전문서비스 및 기타	54.5	4.4%	-
합계	1,213	100%	+29%

소비 기반(consumption-based) 과금 모델: 고객 데이터 사용량에 비례하여 매출 발생
장점: NRR 125%로 기존 고객의 자연적 확장, 진입 장벽 낮음
리스크: 경기 둔화 시 워크로드 축소로 매출 급변동 가능

경쟁우위(Moat) 평가

해자 유형	강도	근거
전환비용	강함	데이터/워크로드 마이그레이션 비용, 쿼리/파이프라인 재구축 부담
네트워크 효과	중간	Data Sharing/Marketplace의 다자간 데이터 교환 생태계
브랜드/신뢰	강함	Fortune 2000 기업 766개, $1M+ 고객 688개
기술적 해자	중간~강함	멀티클라우드 중립성, 컴퓨팅-스토리지 분리 아키텍처 선구자

AI 전략

Cortex AI: LLM 추론, 파인튜닝, RAG 파이프라인을 SQL 인터페이스로 제공
Cortex Code: 엔터프라이즈 데이터 맥락 이해 AI 코딩 에이전트 (2026-02 출시)
Anthropic 파트너십 $200M: Claude 모델을 Cortex AI에 통합
Apache Iceberg/Polaris: 오픈 레이크하우스 전략으로 벤더 중립 데이터 포터빌리티 강화
Crunchy Data 인수 ($250M): Snowflake Postgres로 OLTP 영역 확장

경쟁 환경

경쟁사	매출(ARR)	성장률	위협 수준
Databricks (비상장)	$5.4B	+65%	높음 -- 매출 규모 역전, AI/ML 선점
Amazon Redshift	N/A	N/A	중간 -- AWS 생태계 통합
Google BigQuery	N/A	N/A	중간 -- GCP AI 통합
Azure Synapse/Fabric	N/A	N/A	중간~높음 -- Microsoft 생태계

출처: Snowflake Q3 FY2026 실적 발표 (2025-12-03), SaaStr Databricks 분석 (2026-02), CNBC Databricks 펀딩 (2026-02-09)

2. 재무 펀더멘털 요약

연간 실적 추이

지표	FY2023	FY2024	FY2025	FY2026 (가이던스)
총매출 ($M)	2,066	2,806	3,630	~4,700 (E)
제품 매출 ($M)	1,939	2,705	3,500	4,446
매출 YoY 성장률	+70%	+36%	+29%	~28% (E)
Non-GAAP 영업이익률	N/A	6% (E)	8% (E)	9% (가이던스)
FCF ($M)	~779 (E)	~781	~884~914	~1,153 (E)
FCF 마진	~24% (E)	~28% (E)	~26%	25% (가이던스)
SBC ($M)	~1,500 (E)	~1,530 (E)	~1,480	~1,200 (E, Q3 연환산)

핵심 성장 지표

지표	Q3 FY2026	YoY 변동	의미
NRR	125%	하락 추세 (158%->131%->125%)	여전히 우수하나 감속
RPO	$7.88B	+37%	매출 성장 상회, 계약 기반 확대
$1M+ 고객	688개	+29%	대형 고객 확장 건전
AI 런레이트	$100M+	1분기 조기 달성	AI 수익화 초기 단계
9자리 이상 계약	4건 (분기 최다)	-	대형 딜 파이프라인 건재

수익성 -- GAAP/Non-GAAP 괴리 주의

지표	Q3 FY2026	전년 동기	변동
GAAP 영업손실 ($M)	-329.4	-365.4	개선 $36M
GAAP 순손실 ($M)	-291.6	-327.9	개선 $36.3M
Non-GAAP 영업이익률	11%	~6.5% (E)	+450bp
SBC (분기, $M)	442	363	+21.8%
SBC / 매출 비율	36.5%	38.7%	소폭 개선

에이전트 간 교차 검증: fundamental은 FY2025 연간 기준 SBC/매출 ~40%, risk는 Q3 FY2026 분기 기준 ~36.5%로 기술. 시점 차이에 의한 괴리이며, 현재 추세 기준 36~37%가 적절. SBC 비율은 점진적으로 개선 중이나 여전히 업계 상위 수준.

재무건전성

항목	금액 ($M)	비고
현금 및 단기투자	3,590	풍부한 유동성
총 부채	2,692	전환사채 중심
순현금	+1,310	순현금 포지션
전환사채	~$2.3B	2027/2029 만기, 쿠폰 0%

출처: Snowflake Q3 FY2026 실적 발표 (2025-12-03), MacroTrends, StockAnalysis

3. 밸류에이션 요약

현재 멀티플

멀티플	현재 수치	비고
P/S (TTM)	13.7x	TTM 매출 $4,387M 기준
P/S (Forward)	12.8x	FY2026E 매출 ~$4,700M 기준
EV/Revenue (TTM)	14.3x	EV $62.7B 기준
EV/FCF (TTM)	80.7x	TTM FCF $777M 기준
P/FCF	77.5x	FCF 수익률 1.4%

피어 비교

기업	P/S (TTM)	EV/Revenue	매출 성장률	Non-GAAP OPM	FCF 마진
SNOW	13.7x	14.3x	+29%	11%	~18%
DDOG	16.8x (E)	12.5x	+27% (E)	25% (E)	30% (E)
MDB	11.5x	11.4x (E)	+21%	~10% (E)	20% (E)
PLTR	77.7x	67.2x	+56%	35% (E)	40% (E)
CFLT	7.2x	7.2x	+22% (E)	-28%	적자

피어 대비 포지셔닝: 성장률(29%) 대비 P/S(13.7x)는 합리적 구간. PLTR/NET 대비 대폭 할인.
SBC 부담이 할인 요인: GAAP 기준 수익성 전환 지연으로 피어 대비 디스카운트 적용

과거 P/S 밴드

기간	P/S 중앙값	현재 대비
2021	~70x	현재의 5배 이상
2023	~18x	현재보다 30% 높음
2024-2025	~15.5x	현재보다 13% 높음
현재	13.7x	역사적 최저(11.25x) 대비 22% 프리미엄

DCF 모델 핵심

항목	값
WACC	10.3%
영구 성장률	3.0%
예측 기간	5년 (FY2027~FY2031)
DCF 적정가 (Base)	$132
DCF 적정가 (Bull, g=3.5%/WACC=9.8%)	$179
피어 Comp 적용가 (P/S 14x)	$192
과거 3년 평균 P/S 적용가 (16.5x)	$227

적정가치 종합

방법론	Valuation 에이전트	Risk 에이전트	채택 중간값
Bull Case	$245 (25%)	$275 (25%)	$260
Base Case	$175 (50%)	$195 (50%)	$185
Bear Case	$113 (25%)	$115 (25%)	$114
확률가중 적정가	$177	$195	$186

에이전트 간 교차 검증: Valuation($177)과 Risk($195)의 확률가중 적정가가 $18 차이. Base Case 가정 차이(Valuation $175 vs Risk $195)에 기인. IC 메모 적정가는 중간값 $186으로 조율. DCF Base($132)와 확률가중($186)의 괴리($54, 41%)는 DCF가 보수적 FCF 마진(33%)과 높은 WACC(10.3%)를 사용한 반면, 시장은 Non-GAAP 기준 멀티플로 가격을 형성하기 때문.

출처: Valuation 에이전트 DCF 모델, StockAnalysis, TipRanks, GuruFocus, MacroTrends

4. 투자 가설 검증

가설: "Snowflake는 AI 시대의 핵심 데이터 인프라 플랫폼으로서 성장 재가속이 가능하다"

가설 뒷받침 근거 (3)

RPO +37%가 매출 성장(+29%)을 지속 상회 -- 장기 계약 기반의 확대로 향후 매출 가시성이 높으며, AI 관련 대형 계약(분기 최다 4건의 9자리 계약)이 증가 추세
AI 런레이트 $100M 1분기 조기 달성 -- Cortex AI, Anthropic/OpenAI/Google 파트너십을 통한 제품 경쟁력 강화. 7,300+ 고객이 이미 AI/ML 기능 주간 활용
멀티클라우드 중립성의 전략적 가치 -- AWS/Azure/GCP 종속을 꺼리는 엔터프라이즈 기업에 유일한 독립적 데이터 플랫폼 대안. Iceberg/Polaris 오픈 전략이 고착도 강화

반론 및 핵심 리스크 (3)

Databricks가 성장률 2배 이상으로 매출 역전 -- ARR $5.4B(+65%)로 이미 SNOW를 추월. AI/ML 워크로드 특화에서 선점 우위이며, IPO 시 직접 비교로 멀티플 압축 가능
SBC로 인한 실질적 가치 훼손 -- 연간 $1.2~1.5B SBC는 GAAP 흑자 전환을 차단하고 기존 주주를 지속 희석. SBC 차감 시 실질 FCF 마이너스
성장률 둔화가 구조적일 가능성 -- +70% -> +36% -> +29% -> +28%로 매 해 감속. 소비 기반 모델에서 고객 워크로드 최적화와 경쟁 심화가 성장 천장을 형성할 수 있음

판정: Neutral -- 장기 AI 수익화 잠재력은 유효하나, 단기적으로 성장 둔화, 경쟁 심화, 고밸류에이션이 상승 여력을 제한. Q4 실적과 FY2027 가이던스가 가설 재검증의 핵심 분기점.

5. 섹터 및 거시환경 분석

섹터 사이클 위치

클라우드 데이터 인프라 시장: 성장기 후반 ~ 초기 성숙기

전통적 데이터 웨어하우징은 성숙기 진입, AI/ML 워크로드 확대가 새로운 성장 동력
Snowflake는 "데이터 웨어하우스 -> AI 데이터 플랫폼"으로 포지셔닝 전환 중

거시경제 변수

변수	현재 상황	SNOW 영향
금리	미국 10Y 국채 4.23%	고밸류에이션 성장주 압박. WACC 상승으로 DCF 적정가 하락
클라우드 지출	기업 IT 최적화 지속	소비 기반 모델에 부정적, 워크로드 축소 리스크
AI 투자 사이클	초기 확대기	양면적 -- AI 인프라 수요 증가(기회) vs GPU 투자 마진 압박(비용)
기업 IT 지출	보수적 회복	NRR 125%로 기존 고객 확장은 건전하나, 신규 고객 확보 속도 둔화 가능

규제/정책 영향

데이터 주권 규제: EU AI Act, GDPR 강화 -- Snowflake의 멀티클라우드/멀티리전 배포 역량이 수혜 요인
AI 규제: 엔터프라이즈 AI 거버넌스 수요 증가 -- Cortex AI의 데이터 거버넌스 기능이 차별화 포인트

6. 센티먼트 요약

종합 판정: Mixed (혼재) -- 장기 Bullish, 단기 Bearish

항목	상세
애널리스트 컨센서스	Strong Buy (31 Buy / 3 Hold / 0 Sell)
평균 목표가	$269~$282 (현재가 대비 +53~60%)
최근 다운그레이드	Barclays (Overweight->Equalweight, $250), Zacks (Hold->Strong Sell)
공매도 비율	3.52% (낮음, 극단적 베어 부재)
내부자 거래	최근 3개월 매도만 기록 (10b5-1 플랜, 매수 전무)
기관 동향	Vanguard 8.58% 최대 주주, Berkshire 2024 Q2 전량 청산
YTD 수익률	-19.4%

센티먼트-펀더멘털 괴리

AI 성과 vs 주가 하락: AI 런레이트 $100M 달성에도 주가 25% 하락. AI 매출이 전체의 2%에 불과하여 시장은 AI가 기존 둔화를 상쇄할 속도에 회의적
실적 비트 vs 주가 하락: Q3 매출/EPS 모두 컨센서스 상회했으나, Q4 영업이익률 7% 가이던스에 실망 매물 출회 ("great quarter, not great enough")
애널리스트 $282 vs DCF $132: 괴리 원인은 (1) 시장의 Non-GAAP 기준 밸류에이션 관행, (2) AI 프리미엄 낙관 반영, (3) SBC 희석 미반영. 피어 Comp 기반 $192가 현실적 참조점

역발상 기회 분석

현 센티먼트가 과도하게 부정적인지 검토:

긍정 신호: P/S 13.7x 역사적 하단, RPO +37% 가속, AI 파트너십 확대, 낮은 공매도
부정 신호: 성장률 구조적 둔화, 내부자 매도 지속, Databricks 역전, Barclays 다운그레이드
결론: 완전한 역발상 기회로 판단하기에는 Databricks 경쟁과 SBC 구조적 문제가 해소되지 않음. 다만 $140~$155 구간에서는 안전마진이 확보되어 역발상 매수 고려 가능.

출처: Yahoo Finance, TipRanks, MarketBeat, Motley Fool, Barclays Research, Investing.com

7. 핵심 리스크

리스크 매트릭스

리스크	영향도	발생 확률	시간 프레임
Databricks 경쟁 심화 / IPO	High	High	단기~중기
GAAP 수익성 부재 (SBC)	High	High	중기~장기
소비 모델 매출 변동성	High	Medium	단기
AI 대체/파괴 리스크	High	Medium	중기~장기
밸류에이션 프리미엄	Medium	High	단기
보안 사고 후속 (2024 침해 사건)	Medium	Medium	단기~중기
성장률 구조적 둔화	Medium	High	단기~중기
전환사채 만기 (2027)	Medium	Medium	중기

Top 3 리스크 상세

#1. Databricks 매출 역전 및 IPO 충격

Databricks ARR $5.4B(+65%) vs Snowflake ~$4.8B(+28%). 밸류에이션 $134B vs $60B.
IPO 시 공개 시장 직접 비교 가능 -> SNOW 성장률 열위 노출 -> 멀티플 압축
완화 요인: RPO $7.88B 고객 고착도, 멀티클라우드 중립성 차별화

#2. SBC에 의한 실질적 가치 훼손

FY2025 SBC $1.48B (매출의 41%), Q3 FY2026 분기 $442M (36.5%)
SBC 차감 시 실질 FCF 마이너스(-$566M)
GAAP 흑자 전환까지 수 년 소요 예상, 지속적 주주 희석

#3. 소비 기반 모델의 경기 민감도

경기 침체 시 고객이 즉시 데이터 소비를 줄일 수 있어 매출 급감 가능
성장률 이미 32% -> 29% -> 27%(Q4 가이던스)로 둔화 추세
완화 요인: NRR 125%, RPO $7.88B가 하방 방어선 역할

스트레스 테스트

시나리오	가정	예상 주가	확률
경쟁 심화 + 성장 급감	NRR 115%, 성장률 <20%, P/S 8x	~$115	20%
거시 침체 + 소비 감소	IT 지출 삭감, FCF 마진 15%, P/S 6x	~$90	10%
AI 파괴적 대체 (Tail)	데이터 레이어 가치 축소, 성장 <10%	~$60	5%
보안 사고 재발	고객 이탈 + 규제 벌금	-20~30% 충격	10%

출처: Risk 에이전트 분석, SaaStr, CNBC, CSA 보안 분석

8. 시나리오 분석

시나리오	핵심 가정	예상 주가 범위	확률
Bull Case	AI 워크로드 폭발적 성장, NRR 130%+, 성장률 30%+ 재가속, FCF 마진 35%+, P/S 16~18x	$220 ~ $300	25%
Base Case	성장률 25~28% 점진적 둔화, NRR 120~125%, FCF 마진 25~30%, Databricks와 시장 분할, P/S 13~15x	$155 ~ $220	50%
Bear Case	성장률 <20%, Databricks 시장점유율 잠식, SBC 부담 지속, NRR <120%, P/S 8~10x	$90 ~ $140	25%

확률가중 적정가: $186

Bull 중간값 $260 x 25% = $65.0
Base 중간값 $185 x 50% = $92.5
Bear 중간값 $114 x 25% = $28.5
합계 = $186 (현재가 $175.95 대비 +5.7%)

9. 투자 요약

핵심 투자포인트 (5)

RPO $7.88B(+37%)가 매출 성장(+29%)을 상회하며 계약 기반 확대 가속 -- 미래 매출 가시성 양호
AI 런레이트 $100M 조기 달성 및 Anthropic $200M 파트너십으로 AI 플랫폼 전환 초기 성과 확인
SBC/매출 36.5%로 점진적 개선 중이나 여전히 과다, GAAP 흑자 전환 불투명
Databricks ARR 역전($5.4B vs $4.8B)과 IPO 임박으로 경쟁 구도 근본적 전환
P/S 13.7x로 역사적 밴드 하단이나, 성장률 둔화 추세와 FCF 수익률 1.4%는 제한적 안전마진

최종 투자의견

항목	내용
투자 의견	보유 (Hold) -- 신규 편입 보류, Q4 실적(2026-02-25) 확인 후 재평가
확신도	중 (Medium) -- AI 수익화 궤적, Databricks 경쟁 결과, SBC 축소 경로 불확실
적정 주가	$186 (현재 대비 +5.7%)
투자 시계	6~12개월
매수 적정 구간	$140~$155 (DCF Base 범위, 안전마진 15~20% 확보)

확신도 근거

적정가($186)가 현재가($176) 대비 +5.7%에 불과하여 상승 여력이 제한적이고, Databricks 경쟁, SBC 구조적 문제, 성장률 둔화라는 세 가지 핵심 불확실성이 해소되지 않은 상태. Q4 실적에서 (1) FY2027 매출 가이던스 25%+, (2) AI 런레이트 $200M+ 궤적, (3) SBC/매출 35% 미만 진입이 확인되면 확신도 상향 가능.

카탈리스트 워치

단기 (0~6개월)

Q4 FY2026 실적 발표 (2026-02-25): FY2027 가이던스가 매출 성장 25%+ 유지 시 리레이팅 트리거. 제품 매출 $1,195~1,200M 가이던스 대비 비트 여부 주목
AI 런레이트 확인: $100M -> $150M+ 궤적으로 가속 여부
Databricks IPO 타이밍: 2026년 내 추진 시 SNOW 멀티플에 직접적 압력
Cortex Code 출시 반응 (2026-02): 엔터프라이즈 AI 코딩 에이전트의 채택률

중장기 (6개월~)

GAAP 흑자 전환 시그널: SBC/매출 비율 30% 이하 진입
AI 매출 비중 확대: 전체 매출의 10%+ 기여 달성
대형 계약 연속 수주: 분기 9자리 이상 계약 5건+ 유지
Apache Iceberg 생태계 확대: 오픈 레이크하우스 전략의 시장 점유율 효과
전환사채 2027년 만기 처리: 전환 vs 상환 결정에 따른 희석/현금 유출 영향

하방 트리거

NRR 120% 이하 하락 (고객 이탈/축소 신호)
제품 매출 성장률 25% 미만 하회
RPO 성장률 30% 미만 둔화
Databricks IPO 후 직접 비교에서 열세 노출
추가 보안 사고 발생
Q4 FY2026 영업이익률 가이던스(7%) 미달

모니터링 KPI

지표	현재 값	경고 수준	모니터링 주기
제품 매출 성장률 (YoY)	29% (Q3 FY26)	< 25%	분기
NRR	125%	< 120%	분기
RPO 성장률 (YoY)	37%	< 25%	분기
SBC / 매출 비율	36.5%	> 40%	분기
Non-GAAP 영업이익률	11%	< 5%	분기
AI 매출 런레이트	$100M	성장 정체 시 경고	분기
P/S (TTM)	13.7x	> 20x (과열) / < 8x (투매)	주간
Databricks IPO 밸류에이션	$134B (프라이빗)	IPO 시점 시장 반응	이벤트 기반

에이전트 간 데이터 교차 검증 보고

항목	Fundamental	Valuation	Sentiment	Risk	검증 결과
Q3 매출	$1.21B (+29%)	$1.21B (+29%)	$1.21B (+29%)	$1.21B (+29%)	일치
RPO	$7.88B (+37%)	$7.88B (+37%)	-	$7.88B (+37%)	일치
NRR	125%	125%	-	125%	일치
SBC/매출	~40% (FY2025)	~32% (FY2026E)	-	36.5% (Q3 분기)	시점 차이, FY2026 추세 36~37% 채택
FCF (TTM)	$833.5M	$777M	-	-	소스 차이 ($56.5M, 6.8%), 산출 기간 차이
Databricks 매출	$2.6B (2024)	-	-	$5.4B (2026 ARR)	시점 차이, Risk의 최신 데이터 채택
확률가중 적정가	-	$177	-	$195	$18 차이, 중간값 $186 채택
$1M+ 고객	688개	542개 (E)	-	654개	불일치, Fundamental의 688개가 공식 IR 기준 정확
Q4 실적 발표일	2026-02-25	2026년 3월 (부정확)	2026년 3월 (부정확)	-	Fundamental의 2026-02-25가 IR 확인 기준 정확
기관 보유	-	-	25.44%	70.6%	소스 차이: Finviz(25.4%) vs MarketBeat(70.6%), 정의 차이 가능

본 IC 메모는 IWANNAVY LAB의 종합 분석으로 작성되었습니다. 모든 수치는 2026-02-10 기준이며, 추정치는 (E)로 표시되었습니다. 다음 업데이트는 Q4 FY2026 실적 발표(2026-02-25) 후 진행합니다.

개별 에이전트 보고서 참조

Fundamental: /backend/invest-analyzer/reports/details/SNOW_fundamental_2026-02-10.md
Valuation: /backend/invest-analyzer/reports/details/SNOW_valuation_2026-02-10.md
Sentiment: /backend/invest-analyzer/reports/details/SNOW_sentiment_2026-02-10.md
Risk: /backend/invest-analyzer/reports/details/SNOW_risk_2026-02-10.md