Other Consumer Sector IC Memo

지표 스냅샷

구분	지표	COCO	WT
밸류에이션	P/E (TTM)	50.52	21.51
	Forward P/E	28.9 (E)	14.5 (E)
	PEG	2.1 (E)	0.55 (E)
	P/S	4.3 (E)	4.9 (E)
	P/B	N/A	N/A
	P/FCF	60.0 (E)	17.7 (E)
수익성	Gross Margin	36~37% (FY2025E)	N/A (자산관리)
	Oper. Margin	~15% (E)	36.5% (조정)
	Profit Margin	~12% (E)	~22% (E)
성장성	EPS growth this Y	+20% (E)	+25% (E)
	EPS growth next Y	+24% (E)	+35% (E)
	Revenue growth q/q	+37% (Q3'25)	+17.4% (Q4'25)
재무건전성	Debt/Eq	0.00	2.16
	Current Ratio	N/A	N/A
	ROE	24.35%	~12%
	ROI	N/A	N/A
수급	Insider Own	16.5%	9.3%
	Inst Own	66%	78.6%
	Short Float	N/A	~24.4%

포트폴리오 컨텍스트

항목	COCO	WT
보유 여부	미보유	미보유
보유 주수	0	0
비용 기준	-	-
평가 손익	-	-

현재 포트폴리오 특성 (2026-02-10 기준):

총 추정 평가액: ~$192,000 (33개 포지션)
Technology 섹터 비중 ~65%: NVDA($15,203), AAPL($16,477), GOOG($27,250), META($22,348), ORCL($5,011), AVGO($10,318), PLTR($5,002), MU($6,520), SNDK($10,501), COHR($242)
Consumer Cyclical ~20%: TSLA($32,968), AMZN($5,218)
Consumer Defensive 비중: 0%, Financial(자산관리) 비중: 0% (JPM 은행업 ~2.7%만 보유)
COCO/WT 편입 시 Tech 편중 완화 및 섹터 분산 효과 기대

투자 요약

항목	COCO (Vita Coco)	WT (WisdomTree)
투자 의견	Hold (보유/관망)	조건부 Buy (매수)
확신도	중 (Medium)	중 (Medium)
적정 주가	$53 (현재 대비 -9.3%)	$17~$19 (현재 대비 +6~21%)
현재 주가	$58.41	$15.98
투자 시계	6~12개월	6~12개월 (전환사채 만기 이후)
Top Pick	-	WT (Top Pick)

핵심 투자포인트 (5개)

WT의 성장 대비 저평가: PEG 0.55x, Forward P/E 14.5x로 동종 자산운용사 대비 저평가 상태에서 AUM $144.5B 신기록 + 영업이익률 36.5%(+300bp YoY) 시현. DCF 기준 21% 상승 여력.
COCO 밸류에이션 부담: P/E 50.5x는 비알코올 음료 피어 중앙값(26x) 대비 94% 프리미엄. 현재 주가($58.41)가 애널리스트 평균 목표가($57.50)를 이미 상회. 52주 신고가 상태로 단기 과열 판단.
포트폴리오 분산 효과: 현 포트폴리오 Tech 비중 ~65%로 극심한 편중. COCO(Beta 0.38, Consumer Defensive)는 포트폴리오 변동성 저감에 기여하고, WT(Financial/Asset Management)는 섹터 다변화 효과 제공.
COCO 2/18 실적 발표가 핵심 카탈리스트: FY2025 가이던스 $580~595M 달성 여부 + FY2026 가이던스가 단기 방향성 결정. 3분기 연속 Beat 이력이 있으나, 매출총이익률 하락 추세(39%→36%)와 관세 리스크가 변수.
WT 전환사채(2026.6) 및 공매도(24.4%)는 핵심 리스크: $150M 전환사채 6월 만기 대응과 높은 공매도 비율은 단기 하방 변동성 증폭 요인. 다만 전환가 $11.04 대비 현재가 44.7% 프리미엄으로 주식 전환 가능성 높아 현금 부담은 제한적.

펀더멘털 요약

COCO (Vita Coco Company)

항목	FY2023	FY2024	FY2025(E)	FY2026(E)
순매출 ($M)	$494	$516	$580~595	$650 (E)
매출 성장률	+15%	+5%	+12~15%	+11.5% (E)
매출총이익률	37%	39%	36~37% (E)	데이터 미확인
순이익 ($M)	$47	$56	~$88 (E)	$82 (E)
EPS (희석)	$0.79	$0.94	$1.13 (TTM)	$1.40 (E)
Adj. EBITDA ($M)	$68 (E)	$84	$90~95	$110 (E)

핵심:

미국 코코넛워터 시장점유율 44.5%, 카테고리 1위
FY2025 Q1~Q3 매출 $482M(+24% YoY), 순이익 $66M으로 이미 FY2024 연간 초과
무차입 경영, 현금 $204M(Q3'25), ROE 24.35%
Q3'25 매출 $182M(+37%) Beat, 3분기 연속 EPS/매출 모두 컨센서스 상회

우려: 매출총이익률 하락 추세(FY2024 39% → FY2025E 36%), 코코넛 원재료 비용 +11~13% 상승, 관세 리스크

WT (WisdomTree)

항목	FY2023(E)	FY2024	FY2025	FY2026(E)
운용수익 ($M)	~$352 (E)	$427.7	$493.8	$540 (E)
매출 성장률	+15.8% (E)	+22.5%	+15.4%	+18% (E)
조정 영업이익률	~29% (E)	~33% (E)	36.5%	40% (E)
순이익 ($M)	N/A	~$95 (E)	$109.1	$135 (E)
EPS (Adj.)	N/A	~$0.60 (E)	$0.86 (합산)	$1.00 (E)
기말 AUM ($B)	$100.1	$109.8	$144.5	$165 (E)

핵심:

FY2025 기록적 AUM $144.5B(+31.6% YoY), 2026.1.28 기준 $160.8B(+11% in 1개월)
Q4'25 Adj. EPS $0.29(컨센서스 $0.24 대비 +20.8% Beat), 매출 $147.4M(+3.3% Beat)
토큰화 AUM $30M → $770M(25배 성장) -- 차별화된 성장 내러티브
조정 영업이익률 Q1'25 31.6% → Q4'25 41.7%로 가파른 개선

우려: D/E 2.16(5년 전 33.7%에서 급등), 이자비용 +60.9% 증가, $150M 전환사채 2026.6 만기

밸류에이션 요약

적정가치 종합 비교

방법론	COCO 적정 주가	vs 현재가	WT 적정 주가	vs 현재가
DCF (Base)	$52.95	-9.3%	$19.38	+21.3%
시나리오 가중평균	$51.75	-11.4%	$16.93	+5.9%
애널리스트 컨센서스	$57.50	-1.6%	$17.58	+10.0%
피어 기반 (Fwd P/E)	$50.40	-13.7%	$14.50	-9.3%
종합 적정가치	$53.15	-9.0%	$17.10	+7.0%

COCO 밸류에이션 판단

P/E(TTM) 50.5x: 피어 중앙값(26x) 대비 2배 프리미엄, AAII Value Grade "F" (Ultra Expensive)
Forward P/E 28.9x: 고성장 음료(MNST 34x, CELH 38.4x) 대비 할인이나, 대형 CPG(KDP 21.6x, PEP 18x) 대비 프리미엄
P/S 4.3x: 피어 중앙값(5.2x) 대비 17% 디스카운트 -- 코코넛워터 순수 플레이 할인 반영
DCF 적정가 $52.95(WACC 6.32%, 영구성장률 2.5%) -- 현재가 대비 9.3% 고평가

WT 밸류에이션 판단

P/E(TTM) 21.5x: 전통 자산운용 피어 중앙값(12.8x) 대비 68% 프리미엄
PEG 0.55x: 성장률 대비 명확한 저평가 -- 가장 강력한 매수 논거
DCF 적정가 $19.38(WACC 8.41%, 영구성장률 2.5%) -- 현재가 대비 21.3% 상승 여력
프리미엄 정당화: ETF/ETP 전문, 토큰화 선점, 유기적 성장률 8%, 마진 확대 궤도

펀더멘털-밸류에이션 괴리 검증

COCO: 펀더멘털(Hold) vs 밸류에이션(-9.0% 하락 여력) -- 정합. 양측 모두 단기 과열 판단.
WT: 펀더멘털(긍정) vs 밸류에이션(+7~21% 상승 여력) -- 정합. 성장 대비 합리적 가격.
괴리 없음: 두 에이전트 간 15% 이상 괴리 발생하지 않음.

센티먼트 요약

COCO -- Bullish (단기 주의)

지표	상태	해석
주가 추세	사상 최고가 $58.96 경신 (2/6)	강력한 상승 모멘텀
애널리스트	Strong Buy (27/3/0), 평균 목표가 $57.50	목표가 이미 상회 -- 단기 과열
기관 보유	66%	높은 기관 신뢰
내부자	30일 순매도 $7.04M (10b5-1 계획)	경미한 부정 신호
관세 면제	EO 14257 코코넛 관세 면제	BofA Buy 업그레이드 촉발
실적 기대	3분기 연속 Beat	2/18 실적 기대감 선반영

센티먼트-펀더멘털 괴리: 소폭 괴리(Slight Overvaluation). 시장 센티먼트가 2/18 실적 낙관 기대를 선반영. 실적 Miss 시 조정폭 확대 위험.

WT -- Bullish (Well-Supported)

지표	상태	해석
주가 추세	1년 +68.8%, YTD +29.7%	강력한 상승 추세
애널리스트	Moderate Buy, Oppenheimer $21 상향	+31.4% 업사이드 (최고 목표가)
기관 보유	78.6%	매우 높은 기관 신뢰
내부자	일부 매도, 9.3% 보유 유지	중립
토큰화 뉴스	Solana 기반 확장, CEO "핵심 사업" 선언	혁신 내러티브 강화
실적	Q4 EPS $0.29 vs $0.23(+26% Beat)	수익성 개선 확인

센티먼트-펀더멘털 괴리: 괴리 없음(Well-Supported). 주가 상승이 실적 개선 + 산업 트렌드에 근거. 역발상 기회 아님 -- 순방향 모멘텀.

핵심 리스크

리스크 매트릭스

리스크	대상	영향도	발생확률	시간 프레임
밸류에이션 과열 (P/E 50x)	COCO	High	High	단기
전환사채 만기 ($150M, 2026.6)	WT	High	High	단기
관세/무역 정책 변동	COCO	High	Medium	단기~중기
높은 공매도 (24.4%)	WT	High	Medium	단기
디지털자산/토큰화 규제	WT	High	Medium	중기
원재료 가격 상승	COCO	Medium	High	중기
매출총이익률 하락 추세	COCO	Medium	High	단기~중기
고레버리지 (D/E 2.16)	WT	High	Medium	단기~중기
대형 음료사 경쟁 진입	COCO	High	Medium	중기~장기
AUM 시장 의존도	WT	Medium	Medium	중기

시나리오 분석

	COCO	WT
Bull Case	$63~72 (25%)	$19~25 (25~30%)
Base Case	$49~58 (50%)	$14~19 (45~50%)
Bear Case	$35~45 (25%)	$8~14 (25%)
가중평균	$51.75	$16.93

스트레스 테스트 핵심 시나리오

COCO -- 관세 복원 시나리오 (극단 하방):

23% 혼합 관세율 재적용 → 연 ~$37.5M 추가 비용 → 매출총이익률 30~32% → EPS $0.75~0.85 → P/E 30x 적용 시 주가 $22~26 (현재 대비 -55~62%)

WT -- 시장 하락 20% 시나리오 (극단 하방):

AUM $144.5B → ~$115B → 운용보수 ~20% 감소 → EPS $0.50~0.55 → 주가 $10~12 (현재 대비 -25~37%)

에이전트 간 데이터 교차 검증

일관성 확인 항목

지표	Fundamental	Valuation	Sentiment	Risk	판정
COCO 주가	$58.41	$58.41	$58.19	$58.41	센티먼트 $0.22 차이 (장중 변동, 무시 가능)
COCO P/E	50.52	50.5x	50.34	50.52	일관 (소수점 차이)
COCO 시가총액	$3,326M	$3,326M	$3,314M	$3,326M	센티먼트 $12M 차이 (무시 가능)
COCO FY2025 매출	$580~595M	$580~595M	-	-	일관
COCO 매출총이익률	36~37% (FY2025E)	-	-	36%	일관
WT 주가	$15.98	$15.98	$15.98	$15.98	일관
WT P/E	21.51	21.5x	21.50	21.51	일관
WT AUM	$144.5B	$144.5B	-	$144.5B	일관
WT D/E	115.3%	-	-	2.16 (216%)	불일치
WT Short Float	-	15.7%	-	24.4%	불일치
WT 토큰화 AUM	$770M	-	-	$750M	경미한 차이

불일치 해결

1. WT Debt/Equity 차이 (115.3% vs 216%)

Fundamental: D/E 115.3% (총부채 $513.3M / 총자본 $445.1M = 1.15x)
Risk: D/E 2.16 (기준)
판정: 산정 기준 차이. Fundamental은 장기부채 중심, Risk는 총부채(전환사채 포함) 기준으로 추정. Finviz 기준 2.16이 더 보수적이며, 전환사채를 포함한 총부채 기준이 리스크 평가에 적합. IC 메모에서는 D/E 2.16 (보수적 기준) 채택.

2. WT Short Float 차이 (15.7% vs 24.4%)

Valuation: 15.7%
Risk: 24.4% (22.75M주, MarketBeat 출처)
판정: Short Float는 시점에 따라 변동. Risk 보고서가 MarketBeat의 최근 데이터를 인용하여 더 최신. 24.4% 채택 -- 이는 상당히 높은 수준으로 리스크 평가에 중요.

3. COCO 애널리스트 수 차이 (8명 vs 27명)

Fundamental: Buy 8 애널리스트
Sentiment: Buy/Hold/Sell = 27/3/0
판정: 출처 차이(TipRanks 직접 커버 vs 집계 기준). 27명은 12개월 내 의견 제시한 전체 애널리스트, 8명은 액티브 커버리지. 양측 모두 압도적 Buy 의견으로 결론 동일.

Top Pick: WT (WisdomTree)

선정 근거 3가지

1. 밸류에이션 매력도 (PEG 0.55x, DCF 상승 여력 21%) WT의 PEG 0.55x는 1.0 기준 대비 명확한 저평가. Forward P/E 14.5x에서 매출 +15~18% 성장 + 영업이익률 확대(36.5% → 40% 목표)를 감안하면, 이익 성장에 의한 밸류에이션 정당화(growing into valuation) 경로가 열려 있음. 반면 COCO는 P/E 50x에서 Forward P/E 28.9x로도 성장 프리미엄이 과도하게 반영.

2. 구조적 성장 동력: 토큰화(RWA) + 액티브 ETF 메가트렌드 글로벌 ETF AUM $13T → $18T 성장 전망 속에서, 2026년 ETF 신규 출시의 85%가 액티브 ETF. WT는 토큰화 AUM 25배 성장($30M → $770M)으로 차별화된 포지셔닝을 확보. CEO가 "핵심 사업"으로 선언한 디지털자산/토큰화는 전통 자산운용사 대비 멀티플 프리미엄의 근거.

3. 이익 모멘텀 가속 확인 Q4'25 조정 영업이익률 41.7%(전년 동기 31.7%에서 +1,000bp), Adj. EPS $0.29(컨센서스 +20.8% Beat). 분기별 수익성 개선이 가속화되는 단계로, FY2026 EPS $1.00(E) 달성 시 현재 P/E는 16x로 하락하여 자연스러운 밸류에이션 정상화.

Top Pick 리스크 인지 사항

전환사채 $150M 만기(2026.6): 전환가 $11.04 대비 현재가 44.7% 프리미엄으로 주식 전환 가능성 높으나, 희석 효과(152~157M 희석주식수) 발생
Short Float 24.4%: 악재 시 하방 변동성 증폭
D/E 2.16: 금리 환경 변화에 민감

카탈리스트 워치

카탈리스트 캘린더

날짜	종목	이벤트	예상 영향
2026-02-18	COCO	Q4/FY2025 실적 발표 (장전)	High -- 가이던스 $580~595M 달성 여부, FY2026 가이던스 주목
2026-02-20	COCO	CAGNY 컨퍼런스 참석	Medium -- 장기 전략, 신제품 로드맵
2026-02-25	WT	분기 배당 $0.03 지급	Low
2026-04 (E)	WT	Q1'26 실적 발표	Medium -- AUM 추이, 마진 유지 확인
2026-06-15	WT	$150M 전환사채 만기	High -- 전환/상환 방식에 따른 희석 또는 유동성 영향
2026 중	WT	토큰화 펀드 확장, Solana 생태계 확대	Medium -- RWA 성장 스토리 강화
수시	COCO	미국 관세 정책 변경	High -- 면제 철회 시 연 $37.5M 비용 영향

단기 (0~6개월)

COCO 2/18 실적: Q4 EPS $0.13(컨센서스), FY2025 매출 $580M+ 달성, FY2026 가이던스 수준
COCO 관세 정책: 코코넛워터 관세 면제 유지 여부
WT 전환사채: 6/15 만기 대응 방식 (주식 전환 vs 현금 상환 vs 리파이낸싱)

중장기 (6개월~)

COCO: 국제 시장 침투율 확대, Vita Coco Treats 신제품 성과, 코코넛워터 시장 CAGR 달성 여부
WT: AUM $180B+ 달성, 토큰화 사업 흑자전환, 조정 영업이익률 40%+ 안정화, Ceres Partners 시너지

하방 트리거

COCO: 관세 면제 철회, 코코넛 원가 추가 10%+ 상승, PepsiCo/Coca-Cola 공격적 시장 진입
WT: 주식시장 20%+ 조정(AUM 급감), SEC 토큰화 규제 강화, 전환사채 리파이낸싱 실패

포트폴리오 시사점: 분산 효과 분석

현 포트폴리오 문제점

현재 포트폴리오는 Tech 섹터에 ~65% 집중되어 있으며, Consumer Defensive(0%) 및 Asset Management(0%) 노출이 전무. 이는 Tech 섹터 특유의 고밸류에이션 조정, 금리 인상, AI 규제 강화 등의 리스크에 포트폴리오 전체가 노출되어 있음을 의미.

COCO/WT 편입 시 기대 효과

분석 항목	COCO 편입 효과	WT 편입 효과
Beta 기여	0.38 (포트폴리오 베타 하락)	1.09 (시장 수준, 중립)
Tech 상관관계	낮음 (Consumer Defensive)	중간 (Financial)
경기 방어력	높음 (필수소비재, 음료)	낮음 (시장 연동 AUM)
금리 민감도	낮음	높음 (부채 + AUM)
인플레 민감도	중간 (원재료 비용)	낮음
섹터 분산	Consumer Defensive 신규 노출	Financial/Asset Mgmt 강화

권장 진입 전략

종목	권장 시점	목표 비중	진입 가격대
COCO	2/18 실적 발표 후 조정 시	1.5~2.5%	$48~$52 (P/E 35~40x)
WT	현재 가격 소규모 초기 + 6월 전환사채 처리 확인 후 확대	1.0~1.5% (초기 0.5%)	$13.5~$16

COCO 진입 논리: 현재 P/E 50x에서의 신규 진입은 리스크 대비 보상이 부족. 2/18 실적 발표에서 가이던스 Miss 또는 보수적 FY2026 전망 시 조정이 예상되며, P/E 35~40x($48~$52)가 합리적 진입 수준. 포트폴리오 베타 저감(0.38) 효과가 핵심 편입 논거.

WT 진입 논리: DCF 기준 21% 상승 여력이 있으나, 6월 전환사채 만기 이벤트가 단기 불확실성. 소규모(0.5%) 초기 포지션으로 진입하고, 전환사채 처리 확인 후 1.0~1.5%까지 확대하는 2단계 전략 권장.

모니터링 KPI

COCO

KPI	현재 수준	경고 기준	주기
1. FY2025 Q4/연간 실적 (2/18)	매출 가이던스 $580~595M	가이던스 하회	이벤트
2. 매출총이익률	36~37% (FY2025E)	<33%	분기
3. 미국 코코넛워터 시장 점유율	44.5%	<40%	분기
4. 코코넛 관세 정책	면제 상태	면제 철회	수시
5. P/E (TTM)	50.52x	>55x (과열) 또는 <30x (매수 기회)	주간

WT

KPI	현재 수준	경고 기준	주기
1. 글로벌 AUM	$160.8B (1/28/26)	<$130B	월간
2. 조정 영업이익률	41.7% (Q4'25)	<35%	분기
3. 토큰화 AUM	~$770M	성장 정체 또는 감소	월간
4. 전환사채 만기 대응 (2026.6)	미결	리파이낸싱 실패/지연	수시
5. Short Float	~24.4%	>30%	격주

데이터 출처 및 참고자료

공시 및 IR

Vita Coco Q3 2025 실적 발표 (2025-10-29)
Vita Coco Q1 2025 실적 발표 (2025-04-30)
Vita Coco FY2024 실적 발표 (2025-02-26)
Vita Coco Q4/FY2025 실적 발표 예정 (2026-02-18 예정)
WisdomTree Q4 2025 실적 발표 (2026-01-30)
WisdomTree Q3 2025 실적 발표 (2025-10-31)
WisdomTree 전환사채 정보

시장 데이터

산업 보고서

에이전트 보고서

Fundamental: /backend/invest-analyzer/reports/details/OTHER_CONSUMER_SECTOR_fundamental_2026-02-10.md
Valuation: /backend/invest-analyzer/reports/details/OTHER_CONSUMER_SECTOR_valuation_2026-02-10.md
Sentiment: /backend/invest-analyzer/reports/details/OTHER_CONSUMER_SECTOR_sentiment_2026-02-10.md
Risk: /backend/invest-analyzer/reports/details/OTHER_CONSUMER_SECTOR_risk_2026-02-10.md

본 보고서는 IWANNAVY LAB의 종합 분석으로 작성되었습니다. 모든 추정치는 (E)로 표시하였으며, 투자 권유가 아닌 분석 참고자료입니다.

지표 스냅샷

포트폴리오 컨텍스트

투자 요약

핵심 투자포인트 (5개)

펀더멘털 요약

COCO (Vita Coco Company)

WT (WisdomTree)

밸류에이션 요약

적정가치 종합 비교

COCO 밸류에이션 판단

WT 밸류에이션 판단

펀더멘털-밸류에이션 괴리 검증

센티먼트 요약

COCO -- Bullish (단기 주의)

WT -- Bullish (Well-Supported)

핵심 리스크

리스크 매트릭스

시나리오 분석

스트레스 테스트 핵심 시나리오

에이전트 간 데이터 교차 검증

일관성 확인 항목

불일치 해결

Top Pick: WT (WisdomTree)

선정 근거 3가지

Top Pick 리스크 인지 사항

카탈리스트 워치

카탈리스트 캘린더

단기 (0~6개월)

중장기 (6개월~)

하방 트리거

포트폴리오 시사점: 분산 효과 분석

현 포트폴리오 문제점

COCO/WT 편입 시 기대 효과

권장 진입 전략

모니터링 KPI

COCO

WT

데이터 출처 및 참고자료

공시 및 IR

시장 데이터

산업 보고서

에이전트 보고서

시나리오 분석

카탈리스트 · 향후 6개월