Orcl Ai Infra Ecosystem Sector IC Memo

핵심 요약 및 Action Plan

한줄 결론

Bullish (Selective) — 2026-2027 AI capex peak 진입에서 ORCL 앵커는 backlog 가시성(RPO $553B)이지만 신용 리스크 동반 → Pick-and-shovel(NVDA, VRT) 우선이 R/R 우월.

Top Pick: NVIDIA (NVDA) | 현재가 $201.70 | 시가총액 $4.90T | 목표가 $248 | 상승여력 +23.0% Anchor (사용자 핵심): Oracle (ORCL) | 현재가 $161.54 | 목표가 $215 | 상승여력 +33.0% (Watchlist with credit risk monitoring) 주가 기준: 2026-04-30 (fetch_quote.py 권위값)

핵심 요약 (3줄)

Hyperscaler 2026 capex $725B(+36% YoY)와 GOOGL backlog $462B·ORCL RPO $553B가 12-18개월 매출 가시성을 뒷받침하나, 2027~28 capex YoY 둔화 시그널이 사이클 정점의 핵심 변곡점.
NVIDIA (NVDA)는 Bottleneck=YES + PEG 0.76(메가캡 AI 칩 그룹 최저) + EV/EBITDA 36.4x(피어 중간값 53 대비 32% 디스카운트), Q1 FY27(5/28) 어닝 모멘텀까지 더해 R/R 3.15:1로 Top Pick 자격 확실.
Oracle (ORCL)은 RPO $553B(+325% YoY)·OCI +84% 매력에도 불구 FCF -$24.7B + 부채 $124.7B + CDS spread 125bp(2009 이후 최대) 동반, OpenAI Stargate 1.2GW 가동 지연 시 backlog 변환 리스크가 직접 발현 — 분할 진입 + 신용 모니터링 필수.

Tier 1 비교 테이블 + Top Pick Score

종목	현재가	시총	EV/EBITDA	EV/FCF	FCFy	PEG	Bottleneck	Top Pick Score
🥇 NVIDIA (NVDA)	$201.70	$4.90T	36.40	83.44	+1.19%	0.76	YES	75.7/100
🥈 Vertiv (VRT)	$314.47	$120.79B	51.01	61.87	+1.63%	1.53	YES	70.5/100
🥉 Arista (ANET)	$169.32	$213.20B	51.56	59.79	+1.59%	2.30	YES	63.5/100
⚓ Oracle (ORCL)	$161.54	$464.60B	21.41	N/A	-4.80%	1.05	PARTIAL	61.0/100
⚠️ AMD	$343.88	$560.63B	82.15	120.79	+0.82%	0.96	PARTIAL	21.0/100

Action Plan (Top Pick NVDA — Pre-computed)

액션	가격	비중	근거
1차 진입	$201.70	25%	즉시, 50일 SMA 부근
2차 진입	$197.50	35%	$200 심리선 + ATR 1배 하단
3차 진입	$194.76	40%	피보 61.8% + pivot 저점
손절	$187.00	전량	200일 SMA + pivot cluster (-7.3%)
1차 익절	$248	60%	DCF Base $235×0.6 + target_mean×0.4
2차 익절	$320	40%	DCF Bull (12M stretch)

Risk/Reward: 3.15:1 ✓
확률가중 기대수익: +24.4% (Bull 25%×+58.7% + Base 50%×+23.0% + Bear 25%×-7.3% w/stop)
확신도: High | 반증 조건: Q1 FY27(5/28) GM 가이던스 74% 이하 → BUY 게이트 차단

⚓ Anchor 종목 ORCL 별도 처리

사용자 명시 핵심 종목. 객관적 점수는 4위이나 RPO $553B + Stargate $300B 직접 수혜로 별도 Watchlist 매수 고려:

진입 추천: backlog conversion 1개 분기 확인 후 분할 (현재 즉시 매수 비추천)
트리거: ORCL Q4 FY26(2026-06) RPO 추가 인식 + OCI 매출 +50% 도달
손절 시그널: ORCL CDS spread 150bp 초과 또는 신용등급 BBB 이하 강등

섹터 사이클 진단

현재 위치: 확장 정점 진입 (2026-2027 capex peak) — supply-constrained 수요 + 자본 배분 동시 정점

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2026 전망: Bullish (Selective). Hyperscaler $725B capex + Cloud backlog GOOGL $462B + ORCL $553B는 2026 매출 가시성 확실. 단, 2027~28 capex YoY 성장 둔화 시그널이 핵심 변곡점이며, ChatGPT 점유율 86.7%→64.5% 하락과 OpenAI CFO 발언("수익화 가속 없으면 컴퓨팅 약정 이행 어려움")은 late-cycle warning에 해당.

섹터 밸류체인

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각 노드 대표: 업스트림 NVIDIA (NVDA) / 코어 Arista Networks (ANET) / 다운스트림 Oracle (ORCL) anchor / 인접 Vertiv (VRT)

Top Pick NVIDIA (NVDA) 심층

투자 테제 (3 bullet)

테제 1: AI 인프라의 absolute price-setter — Bottleneck=YES, FY26 매출 $215.9B(+65%), DC 89.7%, GM 75.2% 압도적 가격결정력 유지.
테제 2: PEG 0.76(메가캡 AI 칩 그룹 최저) — EV/EBITDA 36.4x도 5년 밴드 하단, peer 중간값(53) 대비 32% 디스카운트로 valuation cushion 확보.
테제 3: ORCL Stargate 64K GB200 + AMD MI450는 NVDA 의존도 분산 호재이지만 NVDA 절대 수요는 hyperscaler $725B 캐펙스로 안정 확보.

시나리오 트리

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3·6·12M 예측 Cone

시점	Bear (P=25%)	Base (P=50%)	Bull (P=25%)	도달 트리거
3M	$185	$215	$235	Q1 FY27 어닝 (5/28) GM 가이던스
6M	$175	$235	$280	Rubin (R100/VR200) 2Q26 양산 confirm
12M	$145	$248	$320	FY27 풀이어 가이던스 + China DC inclusion

섹터 촉매 캘린더 (6개월)

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섹터 촉매 5개

촉매	시기	영향 종목	확률
Stargate Abilene 1.2GW 가동	Q4'26	ORCL · NVDA · VRT	60%
Hyperscaler Q2'26 가이던스	5-7월	섹터 전체	70%
미국 전력망 정책 (변압기 reshoring)	H2'26	VRT · ETN · GEV	65%
HBM4 2Q26 양산	5-6월	MU · NVDA · AMD	75%
중국 AI 칩 수출 규제 변화	H2'26	NVDA · AMD (반대) ORCL	50%

Top Pick NVDA 종목 촉매 3개

촉매	시기	예상 영향	확률
Q1 FY27 실적 + Q2 가이던스	2026-05-28	±19% (옵션 IV 8.5%)	100%
Rubin (VR200) 2Q26 모듈 양산	2026-08	+15% confirm 시	65%
FY27 풀이어 가이던스 ($360B+)	2026-05-28	+10% upside	50%

섹터 리스크 매트릭스

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리스크 3개

리스크	발생확률	영향도	대응
전력·변압기 공급 병목	High	High	VRT/ETN 비중 + 단기 수혜 vs 2027 입주율 미달 시 ORCL backlog 변환률 50%↓
AI capex 2027~28 plateau	Medium	High	NVDA·AMD 비중 축소 + 6M put spread, Sentinel: hyperscaler capex 가이던스 변곡
OpenAI 수익화 지연	Medium	High	ORCL 진입 dollar-cost-average + CDS spread 150bp 초과 시 reduce

구조적 우위 vs 일시적 순풍

구조적: 멀티 클라우드 lock-in 회피(OpenAI 멀티 벤더 전략), CUDA/EOS SW 락인, 전력·열·네트워크 풀스택 통합.
일시적: ZIRP 누적 enterprise GenAI 실험 지출, 일회성 GPU 비축, hyperscaler 동시 capex 사이클 정점 (사라지면 -28~-33% 평균).

Bear Case 평균 -28~-33%

가장 견고: NVIDIA (NVDA) (-18~-25%, CUDA 락인)
가장 취약: Oracle (ORCL) (-38~-48%, 부채/FCF/OpenAI 트리플 리스크)
헤지: DTCR/SOXX 분산, NVDA·AMD 6M put spread, VICI/DLR REIT 보완

Tier 2 퀵 프로필

종목	현재가	EV/EBITDA	FCFy	한줄 요약
Broadcom (AVGO)	$410.94	53.67	+1.31%	커스텀 ASIC 70% 점유 (Google TPU·Meta MTIA), Q1 FY26 AI 반도체 +106%
⚠️ Marvell (MRVL)	$159.10	53.73	+1.04%	Google TPU 차세대 일부 + NVDA $2B 투자, Ups -19.3% (consensus_overshoot)
Micron (MU)	$509.82	15.52	+0.50%	HBM 2026 sold-out, HBM4 2Q26 ramp, PEG 0.29 매력
TSMC (TSM)	$389.52	21.50	+1.13%	Q1'26 매출 $35B, HPC 매출 비중 61%
Microsoft (MSFT)	$401.30	17.20	+1.80%	Azure +40%, FY26 capex 추가 상향, GAP -5.46% (capex 우려)
Alphabet (GOOGL)	$370.31	13.96	+1.77%	Cloud +63%, backlog $462B, GAP +5.82% (긍정 반응)
Amazon (AMZN)	$260.12	19.58	+0.85%	AWS Q1'26 $37.6B (+28%), 2026 capex $200B
CoreWeave (CRWV)	$115.27	31.89	-9.05%	Stargate Abilene 일부 운영, FCF 음수, 적자
Eaton (ETN)	$421.90	27.51	+1.59%	글로벌 전력 스위치기어 1위, Ups -1.6% (margin overshoot)

최종 판단

Bullish (Selective) — 2026-2027 AI 캐펙스 peak 진입에서 NVDA + VRT 같은 supply-constrained pick-and-shovel은 backlog 가시성과 가격결정력을 동시에 보유. ORCL 앵커는 RPO $553B 매력적이나 신용 리스크와 OpenAI 수익화 의존성으로 직접 매수보다 backlog conversion 1개 분기 확인 후 분할 진입이 합리적. AMD는 4월 +65% 랠리로 consensus_overshoot 발생 (목표가 $300 < 현재가 $343), BUY 게이트 차단 — Watchlist 강등.

항목	판단
섹터 추천	Buy (Selective)
Top Pick	NVIDIA (NVDA)
적정가 (Base)	$248
Risk/Reward	3.15:1
섹터 사이클	확장 정점 진입 (2026-2027 peak)
확신 수준	Medium-High

📄 상세 분석 (offload)

부록

Price Verification Pack (전 Tier 1·2 종목)

종목	현재가	시총(yfinance)	시총(Finviz)	목표가	상승여력	consensus_overshoot
Oracle (ORCL)	$161.54	$464.60B	$464.80B	$243	+50.6%	false
NVIDIA (NVDA)	$201.70	$4.90T	$4.90T	$268.22	+33.5%	false
AMD	$343.88	$560.63B	$561.06B	$300.50	-12.6%	TRUE
Vertiv (VRT)	$314.47	$120.79B	$120.76B	$327	+4.1%	false
Arista (ANET)	$169.32	$213.20B	$213.16B	$179.78	+6.2%	false
Broadcom (AVGO)	$410.94	$1.95T	$1.95T	—	+15.7%	false
Marvell (MRVL)	$159.10	$139.13B	$139.16B	—	-19.3%	TRUE
Micron (MU)	$509.82	$574.94B	$575.38B	—	+8.2%	false
TSMC (TSM)	$389.52	$2.02T	$2.02T	—	+19.0%	false
Microsoft (MSFT)	$401.30	$2.98T	$2.98T	—	+42.2%	false (GAP -5.46%)
Alphabet (GOOGL)	$370.31	$2.16T	$4.47T	—	+2.2%	false (GAP +5.82%)
Amazon (AMZN)	$260.12	$2.80T	$2.80T	—	+9.2%	false
CoreWeave (CRWV)	$115.27	$51.06B	$63.36B	—	+10.9%	false
Eaton (ETN)	$421.90	$163.69B	$163.82B	—	-1.6%	margin overshoot

에이전트 IC Card 요약

종목/섹터	에이전트	Verdict	Score	Critical Number
섹터	sentiment-analyst	BUY (Selective)	74	ORCL FCF -$13.2B vs RPO $553B
섹터	risk-manager	HOLD (Selective)	—	Bear case 평균 -28~-33%
ORCL	fundamental-analyst	BUY	72	RPO $553B (+325%)
ORCL	valuation-analyst	BUY	78	Backlog ratio 0.84x
NVDA	fundamental-analyst	BUY	88	FY26 DC 매출 $193.7B
NVDA	valuation-analyst	BUY	82	PEG 0.76 (메가캡 AI 최저)
AMD	fundamental-analyst	HOLD (WATCHLIST)	64	ORCL MI450 50K (Q3'26)
AMD	valuation-analyst	HOLD (WATCHLIST)	48	consensus_overshoot=TRUE
VRT	fundamental-analyst	BUY	85	백로그 $15B + book-to-bill 2.9x
VRT	valuation-analyst	HOLD	70	Industrial × Growth Play
ANET	fundamental-analyst	BUY	80	FY26 AI 매출 $3.25B 가이던스
ANET	valuation-analyst	HOLD on dips	65	PEG 2.30 (Tier 1 최고)
NVDA technical	market-technician	BUY	78	Cup&Handle, RSI 58.5
NVDA earnings	competitive-earnings	Wait (Conditional)	—	Q1 FY27 5/28, IV 8.5%
VRT technical	market-technician	BUY	72	Cup&Handle, RSI 60.7
VRT earnings	competitive-earnings	Wait	—	Q2'26 7/29, R/R 1.35