Kr Geopolitical Ai Beneficiary IC Memo | IWANNAVY LAB

SECTOR MEMO·2026-03-19·16:00 KST

중국/대만 지정학 리스크 & AI 3대 강국 — 한국 수혜 기업 전략 리서치 (Kr Geopolitical Ai Beneficiary)

By IWANNAVY LAB·9 AGENTS · Schema v1

IWANNAVY LAB Top Picks — 테마별 최선호주

순위	테마	Top Pick	현재가	Forward P/E	업사이드	확신도
1	AI 반도체	SK하이닉스 (000660.KS)	KRW 1,007,000	8.1x	+19~69%	매우 높음
2	AI 반도체	삼성전자 (005930.KS)	KRW 188,700	11.4x	+32~70%	높음
3	소부장	한미반도체 (042700.KS)	KRW ~190,000	38.0x	+5~58%	중간
4	전력인프라	HD현대일렉트릭 (267260.KS)	KRW 968,000	30.0x	+10%	높음
5	방산	한화에어로스페이스 (012450.KS)	KRW 1,396,000	23.1x	—	중간
6	조선	삼성중공업 (010140.KS)	KRW 30,550	18.0x	+37%	중간
7	방산	현대로템 (064350.KS)	—	21.6x	—	중간
8	AI S/W	네이버 (035420.KS)	KRW 222,000	17.7x	—	중간
9	원전	두산에너빌리티 (034020.KS)	KRW 110,700	—	+10%(E)	낮음
10	로봇	현대차 (005380.KS)	KRW 521,000	14.8x	+16%	중간

Conviction Buy (최우선 매수)

SK하이닉스 — Forward P/E 8.1x로 성장률 대비 현저히 저평가. HBM M/S 57-64%, HBM4 70% 전망(UBS). AI+지정학 트리플 수혜
삼성전자 — Forward P/E 11.4x 역사적 저점. HBM4 양산 정상화가 리레이팅 트리거. 파운드리 2nm GAA 양산

비중 축소/회피

2차전지 (LG에솔, 삼성SDI, 에코프로비엠) — EV 캐즘 + IRA 폐지 리스크. 실적 회복 2027년 이후
로봇 순수주 (레인보우로보틱스, 두산로보틱스) — 적자 지속, 투기적 성격
방산 고밸류 — 록히드마틴 대비 2-3배 P/E 프리미엄은 과도. 실적 미달 시 급락 리스크

투자 테제 — 이중 메가트렌드의 교차 수혜 구조

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테제	확신도	핵심 수치	유효 기간
지정학 → 반도체 공급망 재편	매우 높음	TSMC 대만 첨단 90%+, 한국 HBM 80% 독점	3-5년
지정학 → 방산/조선 수출	높음	방산 5사 수주 100조원+, 조선 수주 사상 최대	2-3년
AI 3대 강국 → HBM/메모리	매우 높음	HBM4 M/S 70%(UBS), 양사 OP 178조원(+109%)	2-3년
AI 3대 강국 → DC 전력	높음	전력기기 빅4 수주 33조원(5년치)	3-5년
AI 3대 강국 → SW/로봇	중간	CES 2026 혁신상 60% 한국, 정부 50조원 투입	장기

10개 테마 — 수혜 기업 종합 매핑

① AI 반도체 대장주 — 최우선 테마

기업	티커	FY2025 매출	OP (YoY)	핵심 경쟁력
SK하이닉스	000660.KS	KRW 77.3조	47.2조(+78%)	HBM M/S 57-64%, NVIDIA 독점 공급, HBM4
삼성전자	005930.KS	KRW 301조	32.7조(+145%)	HBM+DRAM+NAND+파운드리 2nm

HBM 시장: 2025년 $350억 → 2026년 $530억(+51%). 한국 합산 M/S 80%
SK하이닉스 FY2025 영업이익 47.2조원으로 삼성전자 반도체(27.8조)를 추월
2026 컨센서스: 양사 합산 영업이익 178조원(+109% YoY) (KB증권)

② 반도체 소부장 — 실적 레버리지 최대

기업	티커	핵심 제품	M/S	FY2025 실적
한미반도체	042700.KS	TC본더 (HBM 적층)	71%	매출 5,767억, OPM 44%
리노공업	058470.KS	IC 테스트 소켓	Top 3	OPM 46%, HBM 테스트 필수
주성엔지니어링	036930.KS	ALD 장비	—	2026E 매출 4,030억(+30%), OP +267%
이오테크닉스	039030.KS	레이저 장비	—	SOL ETF 핵심 편입 종목
원익IPS	240810.KS	CVD/ALD	—	SK하이닉스 M15X 수혜
테크윙	089030.KS	테스트 핸들러	—	HBM 테스트 공정 수혜
하나마이크론	067310.KS	OSAT 후공정	—	첨단패키징 CAPA 확장
ISC	095340.KS	HBM 소켓	—	HBM 세대교체 수혜
티씨케이	064760.KS	SiC 링/CVD 부품	—	식각장비 소모품

SOL AI반도체소부장 ETF 순자산 1조원 돌파 (2026.02, 연초 대비 2배+)
HBM3E → HBM4 세대교체 원년 = 장비/부품 교체 수요 폭증

③ AI 데이터센터 전력 인프라

기업	티커	FY2025 매출	OPM	수주잔고
HD현대일렉트릭	267260.KS	KRW 4.08조	24.4%	$6.73B
효성중공업	298040.KS	KRW 5.97조	12.5%	KRW 11.9조
LS일렉트릭	010120.KS	KRW 4.96조	8.6%	KRW 5조(E)
일진전기	103590.KS	KRW 2.04조	7.4%	$1.8B

빅4 합산 수주잔고 33조원(5년치), HD현대일렉트릭 OPM 24.4% 글로벌 최고
중국산 변압기 미국 배제 → K-전력기기 직접 수혜

④ 방산 — 지정학 직접 수혜

기업	티커	FY2025 OP	수주잔고	핵심 무기체계
한화에어로스페이스	012450.KS	3조원+	수십조원	K9 자주포, 항공엔진
한화오션	042660.KS	흑자전환	대형	군함/잠수함, 미 해군 MRO
현대로템	064350.KS	OPM 17.2%	수조원	K2 전차, 폴란드 1,000대+
LIG넥스원	079550.KS	—	—	천궁-II, UAE 86조원 계약
한화시스템	272210.KS	—	—	방산전자, 위성통신

방산 5사 수주잔고 100조원+ 돌파, 수출 $150억 달성
미 해군 MRO(연 20조원 시장) 한국 조선소 진출

⑤ 조선

기업	티커	핵심 경쟁력
HD한국조선해양	009540.KS	글로벌 1위, 200K급 LNG선 독점 기술
삼성중공업	010140.KS	FLNG + 해양플랫폼, 목표가 42,000원(+37%)

200K급 LNG선 제조 가능 기업은 전 세계 2곳뿐 (HD현대, 한화오션)

⑥ 원전

기업	티커	핵심
두산에너빌리티	034020.KS	원전 주기기, SMR, 가스터빈 국산화
한전기술	052690.KS	APR1400 설계, 원전 수출 핵심
우리기술	032820.KS	원전 MMIS/DCS 국내 유일

⑦ AI 소프트웨어/플랫폼

기업	티커	Forward P/E	핵심
네이버	035420.KS	17.7x	하이퍼클로바X, 네이버클라우드, 글로벌 피어 대비 15-20% 할인
카카오	035720.KS	—	P/B 0.87x 장부가 이하, 규제 리스크
삼성SDS	018260.KS	—	AI 물류/IT서비스

⑧ 로봇/자율주행

기업	티커	핵심
현대차	005380.KS	Boston Dynamics, MobED, P/E 10.6x 절대 저평가
레인보우로보틱스	277810.KS	삼성전자 자회사, 휴머노이드 — 적자, 투기적
두산로보틱스	454910.KS	협동 로봇 — 적자, 2026 흑전 가시성 불투명

⑨ 2차전지/소재 (중국 디커플링) — 비중 축소 권고

기업	티커	이슈
LG에너지솔루션	373220.KS	목표가 64만→49만 하향, ESS 피봇이 유일한 희망
삼성SDI	006400.KS	FY2025 1.7조 적자, 전고체가 장기 기대
에코프로비엠	247540.KS	EV 캐즘 직격, 2028E P/E 109x
포스코퓨처엠	003670.KS	양극재/음극재, 실적 회복 2027년+

투자 매력도 스코어카드

테마	밸류에이션	성장성	지정학 수혜	AI 수혜	종합
AI 반도체	5	5	4	5	4.8
소부장	2	5	3	5	3.8
전력인프라	3	4	3	5	3.8
방산	2	4	5	1	3.0
조선	3	3	4	1	2.8
AI S/W	4	3	1	4	3.0
원전	3	3	3	2	2.8
로봇	2	3	1	4	2.5
냉각/인프라	2	2	1	3	2.0
2차전지	2	1	3	1	1.8

기술적 분석 요약 — Top 10 종목

종목	등급	RSI	추세	R/R 비율	핵심 판단
삼성전자	Strong Buy	—	V자 반등, 170K 지지 확인	2.8:1	MACD Strong Buy, 가장 높은 R/R
한미반도체	Strong Buy	—	정배열, 52주 신고가 근접	2.5:1	GTC 2026 HBM 수혜
SK하이닉스	Buy	—	100만원 회복, 정배열	—	52주 고점(1,099K) 재도전
HD현대일렉트릭	Buy	68.5	정배열, 과열 주의	—	조정 시 920-940K 진입
삼성중공업	Buy	—	—	—	목표가 42,000원(+37%)
네이버	Buy	—	—	—	Forward P/E 17.7x 피어 대비 할인
한화에어로	Neutral	70+	과매수	—	조정 대기 후 진입
현대로템	Neutral	—	급등 후 조정	—	200일선 지지 확인
HD한국조선	Neutral	—	급등 후 조정	—	200일선 지지 확인
LG에너지솔루션	Avoid	—	역배열 위험	—	10종목 중 유일한 약세

지정학 시나리오 분석

시나리오	확률	트리거	한국 영향
대만 위기 고조	30-40%	중국 군사 도발, 미국 방어 공약	방산/조선 +20-30% vs 코스피 -10-15%
미중 디커플링 가속 (현재 진행)	50-60%	반도체 수출 통제, Section 232	SK하이닉스 중국 30% 변수, 소부장 리스크
미중 해빙	10-15%	정상회담, 관세 완화	방산 프리미엄 축소, 배터리 경쟁 재개

Worst Case (동시 발생)

유가 $120+ + AI CapEx 둔화 + 미중 관세 전쟁 → 코스피 4,000-4,500 (-20-30%)

SK하이닉스: 650,000-700,000원 (-24-30%)
한화에어로: 급격한 디레이팅 리스크
레인보우로보틱스: 80,000-120,000원 (-40-60%)

촉매 타임라인

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실적 시즌 핵심 질문 5개

HBM4 물량 배분: SK하이닉스 vs 삼성전자 — NVIDIA/AMD 할당 비율?
전력기기 OPM: HD현대일렉트릭 24.4% → 25%+ 확대 가능?
방산 신규 수출국: 사우디/인도/동유럽 신규 계약 확정?
삼성전자 파운드리: 2nm GAA 수율 개선 진척도?
AI CapEx: 빅테크 데이터센터 투자 가이던스 상향?

리스크 매트릭스 — 핵심 5개

리스크	영향도	확률	영향 테마	대응
이란 분쟁/유가 급등	High	진행중	전체 (코스피 18% 급락 선례)	에너지 안보 투자 가속 가능
SK하이닉스 중국 매출 30%	High	Medium	AI 반도체	미국 수출 통제 면제 연장 모니터링
방산 밸류에이션 과열	High	High	방산	록히드 대비 2-3x P/E 프리미엄 과도
EV 캐즘 + IRA 폐지	High	기실현	2차전지	비중 축소, 2027년 이후 재평가
코리아 디스카운트	Medium	구조적	전체	밸류업 프로그램 효과 모니터링

테제 핵심 반론

반론	근거	선행지표
한국도 지정학 리스크 국가	희토류 47.5% 중국 의존, 에너지 수입 의존	원/달러 환율, 북한 도발
AI 3대 강국은 HW 편중	SW 생태계 미국 종속, 50조원 효과 2028년+	AI 스타트업 투자/IPO
공급망 재편의 진짜 수혜자는 인도/베트남	한국은 투자자이지 목적지가 아님	FDI 유입 데이터

포트폴리오 전략 제안 (6-12개월)

Overweight — 최우선 비중 확대

SK하이닉스: Forward P/E 8.1x, AI+지정학 트리플 수혜. 즉시 매수
삼성전자: Forward P/E 11.4x 역사적 저점. HBM4 정상화가 트리거
HD현대일렉트릭: 수주 5년치, OPM 24.4%. 조정 시 매수

Equal Weight — 선택적 편입

한미반도체: HBM TC본더 독점이나 Forward P/E 38x 부담. 실적 확인 후
한화에어로스페이스: 지정학 최대 수혜이나 P/E 프리미엄 과도. RSI 조정 대기
삼성중공업: 목표가 +37% 매력적이나 조선 사이클 변동성
네이버: P/E 17.7x 글로벌 피어 대비 할인. AI 클라우드 성장 확인

Underweight — 비중 축소/회피

2차전지 전체: EV 캐즘 + IRA 폐지. 2027년까지 대기
로봇 순수주: 적자 기업, 현대차 간접 노출이 효율적
방산 고밸류: 실적 미달 시 급격한 디레이팅

모니터링 트리거

유가 $120+ 2주 유지 → 전체 비중 축소 검토
SK하이닉스 중국 수출 통제 면제 종료 → 즉시 비중 조정
방산 수주 증가율 둔화 → 방산 Exit
HBM4 양산 지연 뉴스 → 소부장 비중 축소

에이전트 간 수치 교차 검증

밸류에이션 vs 리스크 R/R 비교

테마	밸류에이션 종합	리스크 R/R	판단
AI 반도체	4.5/5	2.5:1	일치 — 최우선
전력인프라	3.8/5	1.5:1	일치 — 2순위
방산	3.5/5	0.7:1	괴리 — 리스크 보고서가 더 보수적, 리스크 보고서 채택
2차전지	1.8/5	0.7:1	일치 — 회피

리스크 보고서 방산 R/R 0.7:1 근거

록히드마틴 P/E 14.7x 대비 한화에어로 23.1x = 1.6배 프리미엄
한국 방산주 성장률 30%+로 프리미엄 일부 정당화되나, 수주 증가율 둔화 시 급락 리스크
결론: 방산은 "지정학 수혜"이나 "밸류에이션 매력"은 아님 → Equal Weight로 하향

참고 자료

SK하이닉스 HBM M/S 57-64% (Counterpoint, 2025 Q2-Q3)
UBS: SK하이닉스 HBM4 M/S 70% (Yahoo Finance, 2026)
KB증권: 삼성+하이닉스 2026 OP 178조원 (KED Global, 2025.12)
K-전력기기 빅4 수주 33조 (서울경제, 2025.11)
K-방산 수출 $150억 돌파 (글로벌이코노믹)
정부 K-엔비디아 50조원 투입 (전자신문, 2026.03.17)
CES 2026 혁신상 168개/284개 한국 (KoreaTechDesk)
SOL AI반도체소부장 ETF 1조원 돌파 (서울경제, 2026)
한미반도체 TC본더 M/S 71% (시사저널e)
Goldman Sachs 삼성/하이닉스 TP 상향 (2026.03.12)
Wood Mackenzie 변압기 공급부족 30% (2025)

작성: IWANNAVY LAB | 2026-03-19 | Standard Pipeline (6 Agents) | 10 Themes, 40+ Companies

카탈리스트 · 향후 6개월

2026년 3월

천궁-II 실전 요격 성공 및 중동 수출 확대

MEDIUM

면책사항 · 본 IC 메모는 IWANNAVY LAB의 내부 투자 리서치 자료이며, 공개된 정보와 에이전트 기반 분석을 종합한 교육·연구 목적 문서입니다. 투자 권유·매수/매도 추천이 아니며, 모든 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 가격 데이터는 yfinance + Finviz Elite 교차검증으로 2026-03-19 기준이며, 시장 동향에 따라 실시간 변동할 수 있습니다.

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