AMD IC Memo | IWANNAVY LAB

핵심 요약 및 Action Plan

한줄 결론

AVOID / WATCHLIST_DEMOTION — Advanced Micro Devices (AMD) 펀더멘털 모멘텀(MI355X·EPYC 41% 점유·Meta+OpenAI 12GW 워런트 commitment)은 견고하지만 ⚠️ CONSENSUS OVERSHOT: 현재가 $337.11 > 분석가 평균 target $300.54 (-10.85%)이고 EV/EBITDA 80.5x · EV/FCF 118x · PEG 0.96 (peak earnings 함정 가능성). Conviction Score 33.55/100 (전체 최저). 5/5 ATC 비대칭 리스크 + RSI 87.4 극단 과매수 + IV rank 91 — 신규 진입 명확히 회피.

현재가 $337.11 | 시가총액 $549.6B | 목표가(Base) $305 (Method blend) | ⚠️ 상승여력 -10.85% (NEGATIVE — 컨센 추월) 주가 기준: 2026-04-30 (fetch_quote.py 권위값, +4.30% 강세, 52w high $352.99 대비 -4.5%)

핵심 요약 (3줄)

컨센 추월 종목 (WATCHLIST 강등): 분석가 평균 target $300.54 < 현재가 $337.11 = -10.85% 상승여력 NEGATIVE. 46명 spread $225~$455이나 평균은 보수적. 4월 +37% 폭등 ($246 → $337)으로 컨센 PT가 주가 상승을 못 따라잡음 — Q1 beat-and-raise 강도 부족 시 mean reversion -10~15% 위험
Q1'26 (5/5 ATC) 가이던스 매출 $9.84B (+32% YoY) / EPS $1.27 / GM 55%. 시장이 컨센보다 강세 가격 매김 → Beat-and-raise 필수. DC 매출 YoY +35%+, MI355X (Oracle 13.1만 GPU 본격 ramp), MI400/Helios Q3'26 출하 timeline 핵심. Meta 6GW + OpenAI 6GW 워런트 320M주 (~20% 잠재 희석)
EV/EBITDA 80.5x = NVDA 32.3x 2.5배 프리미엄, 섹터 중간값 27.8x 대비 +190%. DCF Base $79 (WACC 13.85%) — 현재가의 23%만 펀더멘털 정당화. "AMD = 두 번째 NVDA" 가정 가격 반영, AI 사이클 둔화 시 디레이팅 -25~35%

Conviction Score (33.55/100 — WATCHLIST_DEMOTION 후)

영역	점수	가중	근거
밸류에이션	12.0/30	EV/EBITDA 80x · EV/FCF 118x · DCF $79	NVDA 32x 2.5배 premium, 정당화 불가
촉매	19.0/25	6M 8개 (5/5 ATC, MI355X, MI400, Computex)	우호적 directional, but 컨센 추월로 약화
Bottleneck	20.0/20	YES	AI GPU MI 시리즈, EPYC server CPU
기술적	9.75/15	RSI 87.4·IV 91 percentile·52w 95.6%	Golden Cross but 과매수, 200MA +43% 이격
리스크 조정	2.80/10	디레이팅 + mean reversion + China 규제	Stress -35%, Tail -50%
소계	63.55
Consensus Overshoot 페널티	−30	target_mean < price	WATCHLIST_DEMOTION
총점	33.55/100		전체 최저

Action Plan (Pre-computed)

액션	가격	비중	근거
❌ 즉시 진입	$337	0%	RSI 87.4 + 컨센 추월 + 어닝 D-5 (3중 위험)
🔵 Beat+Raise 후 추격	$360 (돌파)	25%	52w high $352.99 돌파 + 거래량 동반
🟡 Miss 후 분할 1차	$300	30%	target_mean + 라운드 + 심리 지지
🟡 Miss 후 분할 2차	$293	40%	50MA + 피보 23.6% (핵심 추세 지지)
🟢 Tail 시나리오 진입	$253	100% (별도)	200MA + 피보 38.2% (안전 마진)
손절	$283	전량	50MA 하향 이탈 = 정배열 손상
1차 익절	$360	60%	breakout 첫 목표
2차 익절	$375	30%	DA Davidson PT (4/24)
3차 익절	$455	10%	Bull 시나리오 (target_high)

R/R (price → target_1 $360): 0.43:1 ⚠️ 게이트 미달 (즉시 진입 금지)
R/R (Miss 후 $293 → target_1 $360): 1.68:1 ✓ 통과
확률가중 기대수익: -1.3% NEGATIVE (Bull 30% × +18.6% + Base 40% × 0% + Bear 30% × -22.9%)
확신도: Low (BUY/Avoid 의견 분기, valuation 6중 부담)
핵심 모니터링: 5/5 ATC DC 매출 YoY, Q2 가이던스 ($10.5B+), MI400 timeline 재확인 — 3개 중 2개 미달 시 -10%+ 갭다운
반증 조건: Q1 매출 $9.5B 미달 + DC YoY <30% + Q2 가이던스 $10B 이하 → 즉시 -15~20%, $283 stop hit

WATCHLIST_DEMOTION 사유: target_mean $300.54 < 현재가 $337.11. 분석가 평균이 -10.85% 하향 가정 = 시장이 컨센 추월. /fullstock 규칙 -30점 페널티 적용으로 Conviction Score 33.55 (전체 최저). Top Pick 부적합 — 신규 매수 명확히 회피, 보유 포지션은 익절 또는 헤지(2026 Jun $280P, Pair vs NVDA Long).

3·6·12M 예측 Cone

시점	Bear (P=30%)	Base (P=40%)	Bull (P=30%)	도달 트리거
3M (~7/30)	$260	$325	$400	Q1 결과 + Computex + 5월 컨센 상향
6M (~10/30)	$230	$310	$440	MI400/Helios Q3 출하 + Q2 가이던스
12M (~2027-04)	$200	$305	$455	OpenAI 1GW 배포 + EPYC Venice

Base 실현 필수 가정 3개: (1) Q1 매출 $9.84B 부합 + Q2 가이던스 $10.5B+, (2) MI400/Helios Q3'26 적기 출하 + N2 수율 양호, (3) OpenAI 1GW 2H'26 초도 배포 + Meta 추가 commitment
이 예측이 틀리는 3가지 이유: (1) Q1 미스 + Q2 가이던스 보수 → mean reversion -15%, (2) NVDA Rubin 2026 H2 출시로 격차 확대 + Blackwell B300 가격 인하, (3) SAFE Chips Act 통과로 MI400 China ban 30개월

지표 스냅샷

구분	지표	수치	피어 (NVDA·INTC·AVGO)	판단
밸류에이션	EV/EBITDA	80.51x	NVDA 32.3x	− (NVDA 2.5배)
밸류에이션	EV/FCF	118.38x	39x peer median	− (3배 프리미엄)
밸류에이션	FCF Yield	0.83%	2.5%	−
밸류에이션	PEG	0.96	1.74	+ (matter of growth)
밸류에이션	DCF Base	$79	—	− (현재가 23%만)
성장성	Rev YoY (TTM)	+34.1%	NVDA +80%	=
성장성	EPS YoY	+217%	—	+ (회복 사이클)
수익성	EBITDA Margin	19.5%	NVDA 60%	− (격차 큼)
수익성	Op Margin	17.1%	—	=
수익성	ROE	7.1%	—	− (Xilinx 자본 부담)
수급	Insider 매도	Lisa Su 12.5만+8.5만주 (2/11, 3/12)	—	− (반복)
수급	분석가 PT 평균	$300.54 (-10.85%)	—	− (컨센 추월)
기술	52W 위치	95.6%	—	⚠️ (ATH 직전)
기술	RSI(14)	87.4	—	− (극단 과매수)
기술	IV rank	91 percentile	—	− (옵션 비쌈)

Forward P/E 30.54, Trailing P/E 127.46 — 부록 참조 (peak earnings 가능, primary 사용 금지).

투자 테제 (3 bullet)

테제 1 — Bottleneck YES (AI GPU MI 시리즈 + EPYC 41%): NVDA Blackwell 캐파 부족 + dual-vendor 정책으로 spillover 수요. Meta 6GW + OpenAI 6GW + Oracle 13.1만 GPU = 12GW commitment (워런트 320M주, ~20% 잠재 희석). H2'26 MI400/Helios ramp inflection
테제 2 — 펀더멘털 강하나 가격이 이미 반영: Q4'25 매출 +34% YoY, Q1'26 가이던스 +32% YoY, DC 비중 48% → 55%+ trajectory. 그러나 EV/EBITDA 80.5x · EV/FCF 118x는 24개월 +50% FCF 성장 가정 필요. 펀더멘털 ≠ 진입 매력
테제 3 — Consensus Overshoot Mean Reversion: 4월 +37% 폭등으로 분석가 PT 추격 못함. target_mean $300.54 < 현재가 $337.11. Q1 beat-and-raise 강도 부족 시 -10~15% mean reversion. RSI 87.4 + IV rank 91 + 200MA +43% 이격 — 단기 변동성 폭발 임박

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촉매 & 리스크

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핵심 촉매 5개

촉매	시기	예상 영향	확률
Q1'26 실적 (매출 $9.84B, EPS $1.27, GM 55%)	2026-05-05 ATC	Bull DC +40%, Q2 $10.5B+ → +10~15% / Miss → -10~15%	100%
Computex 2026 + Dell Tech World 키노트	2026-05-18~21	Bull 신규 hyperscaler win → +5~8%	95%
MI355X Oracle 13.1만 GPU 본격 가동	2026-2H	DC FY26 +60%+ Bull / +30% Bear	85%
MI400 + Helios rack 출하 (Q3'26)	2026-Q3	적기 출하 +20~30% / 12M 지연 -25~35%	80%
OpenAI 1GW 초도 배포 시작	2026-2H	Bull 추가 commitment → +30~50%	75%

핵심 리스크 3개

리스크	발생확률	영향도	대응
Consensus mean reversion (target -10.85%)	65%	-10~15%	Q1 직전 1/3 익절, $300 스톱, 2026 Jun $280P 헤지
밸류에이션 디레이팅 (EV/EBITDA 80x → 40x)	50%	-25~35%	EV/EBITDA 60x 진입 시 재매수, NVDA 페어
MI400 ramp 지연 + N2 수율 이슈	25%	-25~35%	Q2/Q3 콜에서 'late 2026' 단어 모니터링

매출 구조

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DC 비중 FY24 ~45% → FY25 48% → FY26E 55%+. AI accelerator 매출 trajectory: FY25 $5.4B Q4 → FY26E ~$15B (HSBC) ~ $20B (Bull)

최종 판단

Bearish (Avoid until earnings) — Advanced Micro Devices (AMD)는 펀더멘털 모멘텀(MI355X Oracle 13.1만 GPU + Meta+OpenAI 12GW 워런트 + EPYC 41% 점유)으로 6-12M directional 우호 catalyst 8개 보유하나 ⚠️ CONSENSUS OVERSHOT (target $300.54 < price $337.11) + Conviction Score 33.55 (전체 최저) + 확률가중 기대수익 -1.3% NEGATIVE + RSI 87.4 극단 과매수 + IV rank 91 percentile + EV/EBITDA 80x = NVDA 2.5배 — 6중 부담. Bottleneck YES (AI GPU MI 시리즈)이지만 가격이 이미 모든 호재 반영. 5/5 ATC가 비대칭 변곡점 — Q1 매출 $9.5B 미달 + DC YoY <30% + Q2 가이던스 $10B 이하 중 2개 충족 시 즉시 -10~15% 갭다운. 신규 매수 회피, 보유 포지션은 (1) Q1 직전 1/3 익절, (2) 2026 Jun $280P 헤지, (3) NVDA Long / AMD Short 페어 트레이드. 진입은 Beat+Raise 후 $360 돌파 추격 OR Miss 후 $293/$253 분할.

항목	판단
최종 추천	AVOID / WATCHLIST
확신 수준	Low
Conviction Score	33.55/100 (전체 최저)
적정가 (Base)	$305 (Method blend)
Risk/Reward (price→T1 $360)	0.43 ⚠️ 게이트 미달
확률가중 기대수익	-1.3% NEGATIVE
기대 기간	6-12개월
⚠️ 분류	WATCHLIST_DEMOTION (target_mean < price)

📄 상세 분석 (offload)

개별 에이전트 원본: fundamental · valuation · sentiment · risk · technical

부록

Price Verification Pack (fetch_quote.py 권위값)

price: $337.11 (전일 $323.21, +4.30%)
shares_outstanding: 1,630,338,779
market_cap_calc: $549,603,505,788
fifty_two_week: { high: $352.99, low: $91.87, position: 95.6% }
total_revenue: $34.6B (TTM)
ebitda_raw: $6.74B / fcf_raw: $4.59B
total_debt: $4.0B / total_cash: $10.55B (Net cash $6.55B)
ev_calc: $543.06B
ev_ebitda_calc: 80.51x
ev_fcf_calc: 118.38x
fcf_yield_pct: 0.83%
forward_pe: 30.54
peg_ratio: 0.96
target_mean: $300.54  ⚠️ < price = CONSENSUS OVERSHOT
target_high: $455.0 / target_low: $225.0
upside_pct: -10.85%  # NEGATIVE
recommendation_key: "buy" (1.61, 46 analysts)
revenue_growth_yoy_ttm: 34.1%
earnings_growth_yoy_ttm: 217.1%
ebitda_margin: 19.5%
operating_margin: 17.1%
profit_margin: 12.5%
roe: 7.1%
consensus_overshoot: TRUE  # WATCHLIST_DEMOTION 트리거
gap_alert: null

에이전트 IC Card 요약

에이전트	Verdict	Score	Critical Number
fundamental-analyst	HOLD	64	DC 매출 $16.6B (48%), EPYC 점유 41%, Meta+OpenAI 12GW 워런트 320M주 (~20% 희석)
valuation-analyst	WATCHLIST	(DCF Base $79, blend $305)	EV/EBITDA 80x = NVDA 32x 2.5배, 섹터 중간값 27.8x +190%
sentiment-analyst	BUY	76	카탈리스트 8개 우호적, 4월 +37% 폭등 ($246 → $337), DA Davidson PT $375
risk-manager	HIGH RISK	72 (위험도)	디레이팅 -25~35%, mean reversion -10~15%, IV rank 91, Beta 1.96
market-technician	Hold-through-earnings	65	RSI 87.4 극단 과매수, IV 68% 91 percentile, 200MA +43% 이격

5/5 ATC 어닝 시나리오 매트릭스

시나리오	확률	매출	EPS	Q2 가이던스	DC YoY	가격 임팩트
Big Beat	15%	$10.0B+	$1.32+	$11.0B+	+45%+	+12~15%
Beat	30%	$9.85-10.0B	$1.27-1.32	$10.5-11.0B	+35-45%	+5~10%
Inline	25%	$9.7-9.85B	$1.20-1.27	$10.0-10.5B	+30-35%	-3~+3%
Miss	20%	$9.5-9.7B	$1.10-1.20	$9.5-10.0B	+25-30%	-8~-15%
Big Miss	10%	<$9.5B	<$1.10	Cut	<+25%	-15~-25%

가중평균: 0.15×13.5 + 0.30×7.5 + 0.25×0 + 0.20×-11.5 + 0.10×-20 = 2.025 + 2.25 + 0 - 2.3 - 2 = -0.025 ≈ 0% (mean reversion 균형)

옵션 implied move ±7.5% ($310-$362), IV 68% (91 percentile)

참고: Forward P/E·PEG (peak earnings 시 primary 사용 금지)

Forward P/E: 30.54
Trailing P/E: 127.46 (peak earnings 함정)
PEG: 0.96 — 표면 매력적이나 EPS +217% YoY 일회성 효과 반영

핵심 요약 및 Action Plan

한줄 결론

핵심 요약 (3줄)

Conviction Score (33.55/100 — WATCHLIST_DEMOTION 후)

Action Plan (Pre-computed)

3·6·12M 예측 Cone

지표 스냅샷

투자 테제 (3 bullet)

촉매 & 리스크

핵심 촉매 5개

핵심 리스크 3개

매출 구조

최종 판단

📄 상세 분석 (offload)

부록

출처