AI Bubble Cycle Investment Playbook — 15종목 재분류 (Ai Bubble Playbook)

핵심 요약 및 Action Plan

한줄 결론

현재 AI Cycle = Phase 3 초입 (Mania 진입 전) — Minsky 5단계 모델, 1972 Nifty Fifty와 가장 유사. CAPE 41.6 (2000 닷컴 95%), Buffett 234% (역대 최고)로 정량 임계점 통과했으나, VIX 17·HY spread 285bp로 Burst 신호는 부재. Phase 4(Blow-off Top)까지 12-18개월, 추가 상승 +30-50% 여지. 다만 NVDA는 Cisco 2000 패턴 리스크 가장 큰 종목.

기준일: 2026-05-25 (macro-strategist + WebSearch 검증)

핵심 요약 (3줄)

1. 밸류에이션이 아닌 momentum/narrative/multiple expansion이 향후 12-18M 주가 결정 — PEG·EV/EBITDA는 신호력 약화
2. 15종목 중 5종이 Cisco-type 거품 리스크 노출 (NVDA·AVGO·PLTR·VRT·AVAV), 7종이 Nifty Fifty의 McDonald's 패턴 (실적+moat, 회복 가능)
3. Phase 4 진입 신호 (NVDA P/E 50+, VIX 10 아래, retail margin debt +30%) 시 점진적 trim 25% → 50%, Phase 5 (HY spread 400bp+) 시 defense/biotech 로테이션

Conviction Score

Action Plan (Pre-computed, 6-18M)

• Risk/Reward: 2.5:1 (Phase 3 잔여 상승 vs 조정 대비)
• 확률가중 6M 기대수익: +18% (Bull 30% × +40% + Base 50% × +12% + Bear 20% × -15%)
• 확률가중 18M 기대수익: +25% (Bull 진입 후 50% trim 가정)
• 확신도: Medium-High | 반증 조건: NVDA Q2 FY27 earnings revenue miss (5% 이상)

1. Minsky 5단계 모델 — 현재 위치 진단

2. 과거 5대 버블 — 개별 기업 패턴 (Burst 후 회복 vs 미회복)

핵심 교훈

• Cisco 교훈: 실적 우수해도 시총 거품(GDP 5.5% = $569B)은 25년 회복 못 함 → NVDA $5.22T (GDP 4%) 최대 리스크
• Microsoft 교훈: Cash flow + pivot (클라우드) 성공 → 14년 회복 → Hyperscaler 5사가 이 패턴
• McDonald's 교훈: P/E 42x이어도 진짜 brand moat + cash flow 완전 회복 → Defense Prime (LMT·RTX·NOC), CF cash cow (LLY·VRTX)
• Tesla 교훈: Narrative 재가동(Optimus·Robotaxi) → 신고가 가능 → PLTR (Golden Dome), NTLA (Phase 3)

3. 현재 AI Bubble 정량 지표 (vs 과거)

시그널: CAPE·Buffett·Capex는 임계점 통과 (Phase 3 진입), 신용·금리·VIX는 burst 신호 부재 → Phase 3 초입, Phase 4까지 12-18M 여지

4. 15종목 Burst Risk × Bubble Momentum 매트릭스

분류 기준

• Burst Risk: 시총 vs GDP 비율, EV/EBITDA 50x+, narrative dependency, fundamental 검증 정도
• Bubble Momentum: AI/Defense narrative 직접 수혜 정도, Phase 3-4에서 추가 상승 여력

🔴 High Burst Risk + High Momentum (Cisco Type) — 5종

Phase 4 진입 시 50% trim 의무

Action: 6M 분기 NVDA earnings 직전 25% trim → 12M Phase 4 진입 시 추가 25%

🟡 Med Burst Risk + High Momentum (Tesla Type) — 3종

Narrative 재가동 시 +100% 가능, 단 binary risk

Action: 비중 한도 유지 (CRSP 4%, NTLA 3%, MPWR 미보유). Phase 4에서 50% 익절

🟢 Low Burst Risk + Med Momentum (McDonald Type / Nifty Fifty 회복형) — 7종

실적+moat 견고, Phase 5 burst 후 회복 + 신고가 가능

Action: 비중 유지 또는 Phase 4 진입 시 비중 확대 (40% → 50%)

🔵 Low Burst Risk + Low Momentum (Defensive) — 2종

Burst 후 OW 전환 candidate

(GEV는 Fwd 47x로 정규화 시 Low Burst, TTM 90x 기준은 Med-High)

5. 시점별 Action Playbook

🟢 즉시 (2026-05 ~ 2026-08): Phase 3 잔여 상승 활용

1. 현재 포트폴리오 유지 (Tier 1 핵심 60%, Tier 2 25%, Tier 3 5%, Cash 10%)
2. AI Infra OW 유지 (NVDA·AVGO·GEV·VRT·ETN·CEG·MPWR)
3. 트레일링 스톱 설정:
   • NVDA: -7% (현재 $215.33 → $200 stop)
   • AVGO: -7% ($414 → $385 stop)
   • PLTR: -10% ($137 → $123 stop) — high beta
   • VRT: -7% ($327 → $304 stop)
4. Defense Prime 비중 유지 (LMT·RTX·NOC·012450.KS·AVAV)
5. Biotech 비중 유지 (LLY·VRTX·ALNY·CRSP·NTLA)

🟡 중기 (2026 Q3 ~ 2026 Q4): Phase 3 후반, Phase 4 진입 모니터링

모니터링 지표 (주간 확인):

• S&P 500 1개월 누적 변동률 (+10% 시 retail panic buy 시그널)
• NVDA Forward P/E 추이 (50x 도달 시 Phase 4 진입)
• VIX (10 이하 진입 시 극단 complacency)
• HY spread (200bp 미만 시 위험 자산 선호 극단)
• Margin debt YoY (+30% 시 retail FOMO 검증)

Phase 4 진입 신호 발생 시 (즉시):

• NVDA 25% trim ($300-350 가격대)
• AVGO 25% trim ($550-650 가격대)
• PLTR 50% trim (이미 HOLD, 변동성 활용)
• VRT 30% trim
• Defense 비중 30% → 40% 확대
• Biotech 비중 15% → 20% 확대

🔴 장기 (2027 H1 ~ 2027 H2): Phase 5 Burst 임박 시

Burst 트리거 5개 (1개 발생 시 50% defensive 전환, 2개 발생 시 80%):

1. HY credit spread 400bp+ 돌파 (현재 285bp)
2. NVDA earnings revenue miss + Big4 capex 가이던스 -10%+ 하향
3. 10Y yield 5.0%+ 돌파 + Fed 인하 시그널 후퇴
4. Hyperscaler 회계 이슈 (Enron 모멘텀 — AI 매출 인식 사기 의혹)
5. NVDA가 1개월 -15% 이상 (parabolic move 반전)

Defensive 전환 액션:

• AI Infra 80% 매도 (NVDA·AVGO·VRT·MPWR·PLTR)
• 보유 유지: GEV·ETN·CEG (실수요 인프라), 000660.KS (HBM bottleneck)
• Defense 80% 매수 유지 (방어 + cash flow)
• Biotech 비중 30% (LLY·VRTX·ALNY = Nifty Fifty 회복형)
• Cash 비중 20%+ 유지

6. 시나리오 트리 (12-18M)

Bull (P=30%) — Phase 4 도달

• Fed cut + AI capex 가속 + retail FOMO
• S&P +30~50%, NVDA $350-400 (+63-86%)
• 포트폴리오 +35-45% (NVDA·AVGO·PLTR 견인)
• 액션: 트레일링 스톱 -10%로 조정, 분기마다 25% trim

Base (P=50%) — Mania 횡보 / Rotation

• 모멘텀 둔화 + 일부 종목 trim 시작, AI infra → defense/biotech 로테이션
• S&P +5~10%, Mag7 평균 횡보
• 포트폴리오 +10-15% (Defense·Biotech 견인)
• 액션: 현재 비중 유지, 분기 모니터링

Bear (P=20%) — 조정 시작

• NVDA earnings miss + capex 가이던스 둔화 + 신용 스프레드 확대
• S&P -20~30%, NVDA -30~50%
• 포트폴리오 -15~22% (AI Infra 직격, Defense 방어)
• 액션: 즉시 Burst playbook 발동, defensive 80% 전환

확률가중 6M 기대수익

0.30 × +40% + 0.50 × +12% + 0.20 × -15% = +15.0%

확률가중 18M 기대수익 (Phase 4 통과 가정)

0.30 × (+50% trim 후 +25%) + 0.50 × +18% + 0.20 × (-30% 후 +15% 회복) = +19.5%

7. 종목별 Burst Risk 등급 (40종 환산)

등급 정의

• Grade A (Burst Risk Low): Phase 5 burst 후 12-24개월 내 회복, 시총/GDP 비율 낮음, 진짜 cash flow
• Grade B (Burst Risk Medium): 회복 가능하나 5-10년 소요, multi-narrative 의존
• Grade C (Burst Risk High): Cisco 2000 패턴 위험 — 25년+ 회복 또는 영구 손실 위험

(NVDA는 Hyperscaler effect로 B와 C 사이 — Cisco 시총 패턴 우려가 더 큼)

8. 핵심 모니터링 KPI (주간 추적)

즉시 모니터링 (Phase 4 trigger watch)

9. 최종 판단

Neutral-to-Bullish (단기 6M Bullish, 12-18M Cautious) — 현재는 Phase 3 초입으로 추가 +30-50% 상승 여지가 있으나, NVDA $5.22T 시총은 Cisco 2000 패턴 리스크의 직접 대응 종목이다. 1972 Nifty Fifty 패턴이 가장 유사 — 실적 동반 mania이나 P/E 42x+ 종목은 -70% drawdown 후 fundamentals 좋은 종목만 회복한다. 따라서 현재는 Phase 3 잔여 상승을 활용하되, Phase 4 진입 5개 신호를 분기마다 점검하고, 발생 시 NVDA·AVGO·PLTR·VRT 25-50% 점진적 trim. Defense (LMT·RTX·NOC·012450.KS) + 진짜 cash flow Biotech (LLY·VRTX) = McDonald's 회복형 코어 50%.

📄 상세 분석 (offload)

• Macro Phase 진단 상세
• 15종목 포트폴리오 IC 메모
• 2030 Leading Sectors 마스터

부록

shiller_cape: 41.6 (vs 2000 peak 44.2 = 95%)
buffett_indicator: 233.9% (역대 최고, 2000 137%)
sp500_top10_weight: 35.6%
forward_pe: 21.1x
big4_capex_2026e: $725B (+77% YoY)
nvda_marketcap: $5.22T (글로벌 GDP 4%)
vix: 17.26
hy_spread: 285bp
ig_spread: 75bp
fed_funds: 3.50-3.75%
10y_yield: 4.57%
core_pce: 3.2%